18 empresas pagadoras de dividendos anunciaram recompra de ações

De qualquer maneira, a tributação dos dividendos não inviabiliza a estratégia focada em renda passiva que propagamos no Jeito Barsi de Investir. Será um empecilho extra, mas o dividendo não foi extinto em outros países que adotam esse modelo de IR. Ao contrário, é natural que as empresas busquem formas complementares de remunerar os seus acionistas.

A grosso modo, para qualquer empresa existem poucas opções viáveis de destinação dos seus lucros, todas com o objetivo de maximizar o valor aos acionistas. Por ordem de prioridade, os recursos serão direcionados primeiramente para reservas legais e estatutárias, e partir de então haverá duas possibilidades: distribuição ou retenção.

Se optar por distribuir, uma parte poderá ser feita via dividendos ou JCP. Caso contrário, o dinheiro poderá ser reinvestido em novos projetos, usado para fortalecer o capital de giro, até mesmo para adquirir uma outra empresa, por exemplo, e por fim recomprar suas próprias ações no mercado.

Chamada também de buyback, a recompra de ações, como o nome sugere, é uma operação em que uma empresa compra as ações de sua própria emissão, negociadas no mercado secundário. As ações recompradas saem de circulação e passam a integrar a conta de ações em tesouraria. Como isso beneficia o investidor? Ora, estas ações não terão direito a proventos. Portanto no momento da distribuição, o dividendo por ação tende a ser maior.

10% (percentual de recompra)	Sem recompra	Com recompra
Lucro líquido	R$ 1.000	R$ 1.000
Nº ações no mercado	100	90
Payout	25%	25%
Dividendo por ação	R$ 2,50	R$ 2,77
Ações na carteira	100	100
Valor do dividendo recebido	R$ 250	R$277

O exemplo numérico acima é simplista, mas nos ajuda a compreender como funciona a dinâmica da recompra de ações. Repare que o investidor não realizou nenhum aporte neste cálculo e mesmo assim o valor total recebido por ele será maior. Isto acontece justamente porque o lucro será repartido com um número menor de ações em circulação.

Um programa como este fará sentido apenas se (1) a empresa tiver caixa sobrando, (2) o preço de mercado for considerado descontado em relação às perspectivas de longo prazo. Em outras palavras, pode sinalizar ao investidor que as ações estão baratas. Prova disto foi o boom de recompras em 2020, auge da crise pandêmica, com mais de 70 programas anunciados, o maior número já registrado desde 1998.

A companhia precisará seguir algumas regras, claro. Primeiro, ocorre a autorização em seu Conselho de Administração e segundo, o protocolo no órgão responsável pela fiscalização do mercado, a CVM. Assim que aprovado o programa, a empresa tem a obrigatoriedade de divulgar as condições do buyback, geralmente com a data de início e fim, classe e quantidade de ativos, não excedendo 10% das ações em circulação, destinação das ações recompradas e a corretora ou banco intermediador.

Lembrando que a empresa terá até 12 meses para completar o seu plano, mas sem a obrigação efetiva de comprar as ações. Caso o preço suba, ela poderá optar por não realizar novas compras. Justamente por isso, é extremamente importante que o investidor acompanhe quantas ações foram efetivamente para a tesouraria e qual será o seu destino. Elas poderão ser simplesmente canceladas ou alienadas quando a administração julgar lucrativo.

Ao que tudo indica, a recompra de ação deverá ser um mecanismo cada vez mais comum por aqui. Nos EUA, por exemplo, foram gastos mais de US$ 5 trilhões de 2010 a 2020, atingindo o pico de US$ 220 bilhões em 2018. Assim como deve acontecer no Brasil, o estímulo na terra do Tio Sam foi maior a partir de 2017, com a diminuição de impostos para pessoa jurídica proposta por Trump.

Veja abaixo a lista com as principais empresas pagadoras de dividendos com programas de recompra anunciados em 2021.

Empresa/nível de Governança	Ticker	Data de Aprovação	Prazo		Quantidade de Ações
Empresa/nível de Governança	Ticker	Data de Aprovação	Início	Término	Quantidade de Ações
SER EDUCA (NM)	SEER3	20/01/2021	21/01/2021	21/01/2022	4.939.840
SANTANDER BR (BOLSA)	SANB11	02/02/2021	03/02/2021	02/08/2022	36.956.402
PORTO SEGURO (NM)	PSSA3	03/02/2021	03/02/2021	02/02/2022	5.000.000
ITAUSA (N1)	ITSA4	22/02/2021	23/02/2021	23/08/2022	200.000.000
HYPERA (NM)	HYPE3	26/02/2021	26/02/2021	26/08/2022	4.200.000
B3 (NM)	B3SA3	04/03/2021	05/03/2021	28/02/2022	27.600.000
AMBEV S/A (BOLSA)	ABEV3	18/03/2021	18/03/2021	18/09/2022	5.700.000
BANCO BMG (N1)	BMGB4	30/03/2021	31/03/2021	31/03/2022	9.905.227
ODONTOPREV (NM)	ODPV3	30/03/2021	31/03/2021	30/09/2022	10.000.000
CAMIL (NM)	CAML3	31/03/2021	01/04/2021	31/03/2022	4.000.000
VALE (NM)	VALE3	01/04/2021	01/04/2021	01/04/2022	270.000.000
BRADESCO (N1)	BBDC4	23/04/2021	26/04/2021	26/04/2022	48.485.003
TIM (NM)	TIMS3	05/05/2021	05/05/2021	05/11/2022	2.890.417
JBS (NM)	JBSS3	12/05/2021	12/05/2021	12/11/2022	137.628.458
PORTOBELLO (NM)	PTBL3	14/06/2021	15/06/2021	14/06/2022	6.542.817
SID NACIONAL (BOLSA)	CSNA3	21/06/2021	22/06/2021	22/12/2021	24.154.500
PETROBRAS (N2)	PETR3	28/07/2021	11/08/2021	10/02/2023	116.500.000
GRENDENE (NM)	GRND3	29/07/2021	30/07/2021	20/01/2023	5.000.000