Bitcoin é uma alternativa na hora de incertezas macroeconômicas?

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Incerteza é a palavra mais usada ultimamente para definir a economia global
Criptomoedas inflacionárias são projetadas para experimentar um aumento gradual em seu fornecimento circulante ao longo do tempo
O BTC utiliza tanto dinâmicas inflacionárias quanto deflacionárias

Incerteza é a palavra mais usada ultimamente para definir a economia global, com repetidas instabilidades de mercado, interrupções nas cadeias de suprimentos e aumento da inflação resultante de uma série de pandemias e conflitos intensos regionais.

Desde 2021, bancos centrais ao redor do mundo têm enfrentado dificuldades para conter a inflação, que disparou no rastro da pandemia da covid-19. De acordo com dados do Fundo Monetário Internacional, a inflação média global chegou a 8,7% em 2022, mais de dois pontos acima dos 6,4% vistos em 2008 durante a Crise Financeira Global.

Embora essas taxas tenham começado a diminuir em 2023, alguns especialistas ainda estão se preparando para a possibilidade de uma recessão iminente, o que é agravado pela perspectiva econômica global continua a se deteriorar diante de crises geopolíticas.

Em tempos de turbulências e incertezas, as pessoas frequentemente recorrem à diversificação de ativos para proteger o valor de seus bens e se proteger contra riscos crescentes. Nesse contexto, ganham destaque investimentos considerados “porto seguro” em períodos em que as moedas fiduciárias e ações apresentam maior risco de desvalorização. Nos últimos anos, criptomoedas como o Bitcoin têm sido cada vez mais percebidas como “porto seguro”, oferecendo uma alternativa aos ativos tradicionais.

Ativos “porto seguro”

Ativos considerados ‘porto seguro’ são instrumentos financeiros que mantêm ou ganham valor durante períodos de turbulência no mercado. Esses ativos funcionam como uma forma de seguro, oferecendo estabilidade ou até mesmo lucros potenciais quando outros investimentos recuarem.

Talvez os exemplos tradicionais mais conhecidos incluam ouro e títulos do governo. Ao longo da história, o ouro provou ser uma reserva de valor confiável, com seu valor muitas vezes aumentando durante recessões econômicas. Da mesma forma, títulos do governo, especialmente de governos estáveis como o dos Estados Unidos, são considerados seguros porque são garantidos por um compromisso de pagamento por um emissor confiável.

Na era digital, algumas criptomoedas começaram a se posicionar como uma potencial classe de ativos seguros. Ativos digitais como o Bitcoin operam em uma rede descentralizada, tornando-os imunes à interferência governamental – um fator atraente durante períodos de incerteza econômica.

Apesar de períodos de extrema volatilidade e correções de preços significativas, a trajetória do Bitcoin tem sido ascendente em toda a sua história, despertando interesse como uma potencial reserva de valor a longo prazo para se proteger contra inflação e volatilidade de mercado. É por isso que o BTC às vezes é chamado de ‘ouro digital’, destacando suas características compartilhadas com o ativo de segurança historicamente mais amplamente utilizado.

Sistema fiduciário

O atual sistema monetário global é baseado principalmente em moeda fiduciária, respaldadas pela confiança nos governos e bancos centrais, em vez de ouro ou outras commodities. Em um sistema monetário fiduciário, os bancos centrais podem combater a incerteza econômica e a inflação ajustando instrumentos de política monetária, como taxas de juros e volume de reservas. Eles também podem aumentar a oferta de dinheiro para estimular o crescimento.

Por um lado, essa natureza reativa da política monetária traz a vantagem da adaptabilidade, mas também pode servir para agravar problemas na economia se uma escolha de política se mostrar ineficaz. Isso está relacionado à natureza da política monetária no sistema financeiro incumbente, que emprega processos de tomada de decisão centralizados. As vulnerabilidades desse sistema levaram muitos a desconfiar dele e buscar alternativas. É aqui que entra o atrativo das criptomoedas: sua natureza descentralizada e algorítmica.

Como as criptomoedas são diferentes?

As criptomoedas operam de forma fundamentalmente diferente do sistema fiduciário tradicional. Sua descentralização implica que elas não estão sob a jurisdição de qualquer autoridade central, e sua dinâmica monetária é ditada por algoritmos, em vez de decisões humanas unilaterais. Ativos digitais são projetados para se comportar de maneira diferente dos instrumentos financeiros tradicionais, refletindo a visão fundamental por trás dessa classe de ativos de criar um sistema livre dos problemas estruturais das finanças tradicionais.

É por isso que vimos o surgimento de uma ampla variedade de criptomoedas, cada uma experimentando com mecânicas financeiras tradicionais à sua maneira e tentando melhorá-las. Uma característica definidora comum é a interação entre dinâmicas inflacionárias e deflacionárias. Note que os termos ‘inflacionárias’ e ‘deflacionárias’ aqui se referem a alterações na oferta de moedas, em vez de mudanças no preço, como no uso econômico tradicional.

Criptomoedas inflacionárias vs. deflacionárias

Criptomoedas inflacionárias são projetadas para experimentar um aumento gradual em seu fornecimento circulante ao longo do tempo. Isso ocorre por meio de vários mecanismos, incluindo mineração ou staking. A ideia básica é semelhante à das moedas fiduciárias, onde os bancos centrais imprimem mais dinheiro. A inflação é introduzida para incentivar a segurança da rede e a participação, além de substituir moedas perdidas. No entanto, o aumento no fornecimento, se ultrapassar a demanda, pode levar à desvalorização ao longo do tempo, assim como nas moedas fiduciárias.

Por outro lado, criptomoedas deflacionárias são projetadas para diminuir seu fornecimento ao longo do tempo. Isso acontece por meio de vários mecanismos, como queima (burning) ou halving, onde uma certa porção de tokens é permanentemente removida de circulação. Esse fornecimento reduzido pode levar a um aumento no valor de cada token ao longo do tempo, se a demanda permanecer a mesma ou aumentar, recompensando os detentores de longo prazo.

Bitcoin

O Bitcoin utiliza tanto dinâmicas inflacionárias quanto deflacionárias. Ele é inflacionário devido à introdução de novas unidades em sua oferta circulante por meio da mineração. Por outro lado, ele é deflacionário devido a seus mecanismos de halving e escassez. A taxa de inflação do Bitcoin é projetada para diminuir ao longo do tempo, já que a quantidade de novas unidades criadas e obtidas pelos mineradores é reduzida pela metade aproximadamente a cada quatro anos. Além disso, o fornecimento total de BTC é limitado a 21 milhões de unidades. Uma vez que todos os Bitcoins tenham sido minerados, o que se espera que ocorra por volta do ano 2140, não serão produzidas mais novas unidades, introduzindo escassez e transformando-o em um ativo deflacionário a longo prazo.

Bitcoin como uma reserva de valor a longo prazo

O fornecimento total de BTC é limitado a 21 milhões, introduzindo escassez – um contraste marcante em relação às moedas fiduciárias potencialmente infinitas. Além disso, o valor do Bitcoin não correlaciona diretamente com os mercados financeiros tradicionais, isolando-o das mudanças econômicas que afetam as moedas tradicionais. Esses fatores podem fazer do BTC uma potencial reserva de valor mesmo em tempos de inflação.

O potencial do Bitcoin como um ativo seguro pode ser diretamente observado por meio de seu desempenho de preço recente. Desde o início de 2023 até o final de outubro, o preço do Bitcoin aumentou aproximadamente 108%, superando em muito ativos seguros tradicionais como ouro e títulos. Claro, considerando que o BTC existe há menos de duas décadas, esses investimentos tradicionais têm um histórico mais convincente que se estende por um período muito mais longo. Ainda assim, a persistente trajetória ascendente do Bitcoin não pode ser ignorada.

Embora o desempenho recente do preço do BTC seja impressionante, sua viabilidade como um ativo de seguro e reserva de valor a longo prazo não é garantida. Registros passados não são um indicador confiável de resultados futuros. Críticos frequentemente destacam a volatilidade do preço do Bitcoin e citam os riscos associados às criptomoedas, incluindo incertezas regulatórias e preocupações com segurança.

Argumentos contrários

O argumento a favor do Bitcoin como um ativo seguro repousa principalmente em seu fornecimento limitado, sua capacidade percebida de reserva de valor e sua resistência às flutuações tradicionais do mercado. Entretanto, a ideia está longe de ser indiscutível. As criptomoedas frequentemente são associadas a alta volatilidade, o que pode ser uma faca de dois gumes. Por um lado, isso pode resultar em recompensas elevadas; por outro lado, pode levar a perdas significativas no curto prazo.

Por exemplo, o preço do Bitcoin disparou para quase US$ 20 mil em dezembro de 2017 antes de cair para menos de US$ 3,5 mil um ano depois, em dezembro de 2018. Mais recentemente, o Bitcoin atingiu sua máxima histórica de mais de US$ 68 mil em novembro de 2021 antes de cair para menos de US$ 16 mil um ano depois, em novembro de 2022. Além desse histórico de volatilidade de preço, existem os riscos mais amplos das criptomoedas em geral, incluindo incertezas regulatórias e ameaças de segurança.

No entanto, esses problemas derivam da natureza emergente dos ativos digitais, cujo cenário ainda está sendo delineado. À medida que as criptomoedas continuam ganhando espaço como uma classe de ativos estabelecida, a clareza regulatória e a adoção em massa ajudarão a aliviar as preocupações mencionadas. Por enquanto, a viabilidade potencial do Bitcoin como um ativo seguro não pode ser negada.

Considerações finais

Num mundo onde a economia global profundamente interconectada é sobrecarregada por conflitos, pandemias e inflação generalizada, a necessidade de ativos que melhorem as chances das pessoas de preservar o valor de suas economias e capital é evidente. O debate sobre o potencial do Bitcoin como um ativo seguro está em curso. Dadas suas propriedades incorporadas e seu desempenho de mercado resiliente em tempos recentes de turbulência, muitas pessoas começaram a enxergar o Bitcoin como uma nova e inovadora forma de armazenar valor e proteger-se contra a incerteza econômica. O tempo dirá se as propriedades seguras do BTC continuarão a se destacar a longo prazo.

Sobre o Autor

*Nazar é diretor geral para o Brasil na Binance e lidera os esforços para aumentar a adoção de criptomoedas no maior país da América Latina através do fomento à inovação e parcerias estratégicas. Anteriormente, ocupou várias posições de destaque, sendo a mais recente como vice-presidente e diretor geral de propriedades na empresa imobiliária Loft, e diversas posições de gerência na Uber, sendo a última como chefe de Operações para o Brasil. É administrador de empresas.