- A primeira metade do ano foi marcada por um ambiente externo complexo e recorrentes desafios domésticos, elevando o prêmio na curva de juros
- Apesar do alerta em relação à trajetória da Selic, o estrategista em renda fixa do BBA aposta em um cenário parecido no 2º semestre de 2024
- Além de títulos que garantam liquidez, o banco apontou recomendações nos trechos intermediário e longo
Os títulos do Tesouro Direto foram os destaques da renda fixa no primeiro semestre deste ano. Na avaliação do Itaú BBA, o complexo ambiente externo e os recorrentes desafios domésticos vão continuar na segunda metade de 2024, mantendo o prêmio de risco na curva de juros em patamares elevados.
Para Lucas Queiroz, estrategista de Renda Fixa do BBA, os títulos do Tesouro despontaram sobretudo no final de junho, quando o prêmio atingiu níveis comparáveis a momentos de alta incerteza política e fiscal no Brasil, como, por exemplo, em 2015, com a aceleração inflacionária e dúvidas sobre a sustentabilidade das contas públicas. Outros dois momentos semelhantes foram em 2018, com a greve dos caminhoneiros, e em 2021, com as PECs Emergencial e dos Precatórios que permitiram gastos além da regra fiscal.
Leia também
No entanto, Queiroz destaca que ao menos metade do ajuste nas taxas ocorreu nos primeiros dias de julho. Isso graças a maior confiança com o corte de juros nos Estados Unidos e as sinalizações do governo brasileiro para manter o equilíbrio fiscal. “É provável que precisemos de novidades para que os ativos de renda fixa local mantenham o fôlego recente”, escreve na Carta do Estrategista.
- Veja simulação: Quanto rendem R$ 350 mil no Tesouro Direto?
Um ponto de alerta que o estrategista em renda fixa levanta para o segundo semestre é em relação à trajetória de curto prazo da taxa Selic. Por ora, ele acredita que o mercado está ancorado com as informações da ata da última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom). Isso porque o comitê apresentou uma taxa de câmbio de R$ 5,30 e a manutenção da taxa de juros até o fim do próximo ano. “Seria suficiente para entregar inflação de 4% em 2024 e de 3,1% em 2025, muito próximo à meta. Assim, a taxa de câmbio seguirá como variável de ajuste à frente “, diz.
O que esperar da renda fixa e do Tesouro no 2º semestre?
No primeiro semestre do ano, o destaque da renda fixa ficou com os títulos pós-fixados do Tesouro Nacional. Eles foram beneficiados pelo encerramento do ciclo de corte de juros. Por outro lado, os títulos prefixados e indexados à inflação foram penalizados ao longo dos últimos meses pela elevação nas curvas de juros. Como o cenário macroeconômico, local e externo, é de relativa manutenção, a tendência é de que o desempenho dos títulos seja parecido.
“Nossa alocação no Tesouro Selic 2027 cumpre as funções de prover liquidez à carteira, amortecer a volatilidade e continuar a rentabilizar o capital acima da taxa de inflação”, aponta Queiroz. Além dessa recomendação, o estrategista ainda sinalizou quais são as escolhas do BBA de alocação nos trechos intermediário e longo.
Publicidade
