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O Assaí (ASAI3), dono do posto de segundo maior “atacarejo” do País, abriu sua temporada de balanços com um primeiro trimestre de 2026 (1T26) que foi definido por uma leitura quase uniforme do mercado: o resultado veio em linha, com pressão em vendas e algum alívio vindo de eficiência operacional e efeitos tributários.
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A companhia reportou na noite desta segunda-feira (27) receita líquida de R$ 18,6 bilhões, com crescimento anual de 0,5%, e lucro líquido pressionado, em um primeiro trimestre marcado por vendas fracas e efeitos tributários relevantes – veja os números completos do balanço aqui.
O Citi sintetiza o equilíbrio. Ao retirar os créditos de Programa de Integração Social (PIS) e Contribuição para Financiamento da Seguridade Social (Cofins), tributos federais obrigatórios, o banco vê um desempenho próximo das estimativas, ainda que com vendas mais fracas que o previsto, com SSS (vendas nas mesmas lojas) recuando 1,1% e receita líquida cerca de 1,6% abaixo das estimativas.
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A leitura é que o resultado operacional não empolga, mas tampouco decepciona. Os créditos, por sua vez, ajudam a compensar a queima de caixa e podem acelerar a desalavancagem ao longo do ano. A recomendação para ASAI3 é neutra, com preço-alvo de R$ 11.
Na mesma direção, a XP Investimentos classifica o trimestre como fraco, porém dentro do esperado. O ponto de sustentação vem do controle de despesas, que permitiu preservar margens mesmo com receita pressionada e levou o lucro líquido recorrente a R$ 174 milhões, cerca de 50% acima das estimativas da casa.
A XP chama atenção para uma demanda mais enfraquecida, influenciada tanto por renda comprimida, quanto por mudanças de hábito, incluindo o avanço de apostas e o uso de medicamentos que reduzem o consumo alimentar.
A Ativa Investimentos reforça o diagnóstico de receita aquém do esperado, com vendas nas mesmas lojas no campo negativo. Ainda assim, destaca resiliência nas margens e melhora na geração de caixa, apoiada por menor investimento. O recorte por renda aparece com clareza: consumidores de maior poder aquisitivo seguem mais estáveis, enquanto a base do atacarejo continua pressionada.
O BTG Pactual (BPAC11), por sua vez, coloca a lupa sobre o efeito da deflação de alimentos. Com preços mais baixos em itens básicos, a receita perde tração mesmo quando o fluxo de clientes se mantém. Ainda assim, o banco vê avanço na margem bruta, sustentado por melhor gestão de preços e maturação das lojas. A recomendação é de compra, com preço-alvo de R$ 11, ancorada na expectativa de melhora gradual à frente.
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O Itaú BBA mantém tom semelhante, classificando o trimestre como sem surpresas. O destaque fica para a geração de caixa, com fluxo de caixa livre de R$ 814 milhões, impulsionado pela monetização de créditos tributários. O banco, no entanto, pondera que as vendas seguem abaixo da inflação de alimentos, limitando a expansão de margens. A recomendação é outperform (equivalente a compra), com preço-alvo de R$ 11.
Mais otimista, o Bradesco BBI enfatiza a melhora na alavancagem e a disciplina em custos. A casa vê avanço consistente na margem bruta e mantém recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 13. Ainda assim, faz a ressalva que atravessa todos os relatórios. A tese continua dependente da normalização do ambiente macro.
Na outra ponta, o Banco Safra destaca a frustração no lucro, que caiu 47% na comparação anual, para R$ 86 milhões, ficando 26% abaixo das estimativas do banco e reforça que o crescimento das vendas segue insuficiente para destravar uma expansão mais robusta de resultados. A melhora na estrutura de capital é reconhecida, mas não altera a visão mais cautelosa. A recomendação é neutra, com preço-alvo de R$ 9,40.
No pregão que se seguiu aos resultados do 1T26, Assaí (ASAI3) caia 5,11%, a R$ 9,09, às 13h (de Brasília). O movimento reflete a ausência de gatilhos de curto prazo, em linha com a predominância de recomendações neutras e preços-alvo concentrados entre R$ 9,40 e R$ 13.
Com informações da Broadcast.
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