A taxa básica de juros da economia brasileira, a Selic, recuou de 11,75% ao ano para 11,25% ao ano na última quarta-feira (31), como já era esperado pelo mercado. Foi a quinta redução seguida da taxa básica de juros, que se encontra no seu menor patamar desde março de 2022. Apresentando um tom mais neutro, o Banco Central (BC) reforçou a necessidade de manter o ritmo de cortes de 50 pontos-base para chegar, assim como o mercado vislumbra, na Selic a 9% ao ano no final de 2024.
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Com este cenário, um grupo de empresas tende a se beneficiar. Trata-se das small caps, companhias com valor de mercado inferior a R$ 10 bilhões. Estas empresas de menor porte são conhecidas pela baixa liquidez na Bolsa, mas que agora devem ser favorecidas por um fluxo maior de investidores na renda variável e por apresentar forte potencial de valorização.
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Small caps geralmente são empresas em estágio de crescimento, o que demanda investimentos. Portanto, não costumam pagar dividendos e são procuradas para estratégias de ganho de capital. No entanto, existem dentro desta categoria algumas companhias que conseguem crescer e pagar dividendos ao mesmo tempo, apelidadas de “crescidendos”. Encontrar uma companhia com este perfil não é tarefa fácil e requer uma minuciosa seleção de ações, explicam analistas.
Por esse motivo, o E-Investidor consultou agentes de mercado para reunir algumas empresas que se encaixam no conceito de “crescidendos” e que podem se beneficiar com os juros em tendência de queda.
Small caps que crescem, mas também pagam dividendos
| Ação | Dividend yield projetado 2024 | Quem recomenda |
| Banco ABC (ABCB4) | entre 6% e 7% | Órama Investimentos, Dica de Hoje Research e Toro Investimentos |
| Valid (VALID3) | 6% | Órama Investimentos e Blue3 Research |
| BR Partners (BRBI11) | entre 6,5% e 7,50% | Órama Investimentos e Nomos |
| Wilson Sons (PORT3) | 5% | Órama Investimentos |
| CSU (CSUD3) | 7,50% | Órama Investimentos |
| Romi (ROMI3) | entre 7% e 8% | Dica de Hoje Research |
| JHSF (JHSF3) | entre 6,5% e 7% | Dica de Hoje Research |
| Copasa (CSMG3) | 8% | Toro Investimentos |
| BrasilAgro (AGRO3) | acima de 10% | Nomos |
| Allied (ALLD3) | entre 9% e 10% | Nomos |
| Iochpe Maxion (MYPK3) | 6% | Blue3 Research |
| Tupy (TUPY3) | 7,10% | Blue3 Research |
| Alupar (ALUP11) | 5,80% | Blue3 Research |
| Cury (CURY3) | 6% | Ágora Investimentos |
| Lavvi (LAVV3) | 8% | Nord Research |
| Kepler Weber (KEPL3) | 8% | Nord Research |
Fonte: levantamento E-Investidor com analistas / Dividend yield = retorno em dividendos
Como escolher uma small cap que paga dividendos?
Para identificar uma empresa de “crescidendos”, o chefe de análise de ações da Órama Investimentos, Phil Soares, aconselha deixar de lado a variável small cap e observar o estágio competitivo da empresa. Segundo ele, é possível encontrar empresas com capitalização reduzida, mas que têm posição dominante no mercado em que atuam. O crescimento destas companhias é determinado pelo tamanho de mercado.
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“As empresas com este perfil têm necessidade menor de fazer investimentos e possuem a dinâmica de uma companhia consolidada e pagadora de dividendos”, pontua Soares. Da mesma forma como ocorre com as grandes empresas que pagam proventos, Soares destaca que este tipo de small cap costuma reagir menos aos movimentos de queda e alta dos juros. Segundo levantamento, as ações mais indicadas são Banco ABC, Valid e BR Partners.
Outro elemento importante se encontra no histórico de pagamentos. Daniel Nigri, analista e fundador da Dica de Hoje Research, destaca que ao investir em small caps com o intuito de receber renda, o investidor precisa observar a constância e consistência dos proventos. “Não adianta pegar uma empresa que pagou bem em 2023, mas que nos cinco últimos anos não pagou proventos em dois ou três”, comenta.
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Nigri afirma que é melhor o investidor ganhar um pouco menos de dividend yield (retorno em dividendos) em uma empresa que seja mais previsível, do que focar em uma que pagou muito e pode não conseguir entregar novamente aquele dividendo. “O investidor precisa focar naquela companhia que já distribui proventos há 10, 15 ou 20 anos, mesmo sendo uma small cap. Essa será uma empresa que tem potencial de continuar distribuindo”, aconselha Nigri.
Para Soares, da Órama, um horizonte de pelo menos cinco anos já permite ao investidor ter uma boa ideia do histórico de remuneração de uma companhia, levando em conta que desde 2018 a economia enfrentou momentos bons e ruins. “Quanto maior for o tempo melhor, contanto que você esteja confiante que não teve nenhuma mudança estrutural na empresa”.
Ele dá como exemplo o caso da Natura, que mudou radicalmente em 2020, impedindo, assim, uma comparação da empresa atual com a que era em 2018. “Se o pagamento for recorrente e há a perspectiva de a companhia conseguir pagar seus 6%, 7%, 8% de dividend yield nos próximos anos, com um fluxo de caixa operacional normal, isso é o que deveria ser procurado nas small caps”, acrescenta Soares.
Análise do setor das small caps
Além do desempenho da small cap, o setor no qual a empresa está inserida conta muito. Renato Reis, analista da Blue3 Research, lembra que alguns setores perenes da Bolsa, como bancos, elétricas e utilities (serviços essenciais) costumam também reunir boas empresas para renda passiva. Há também oportunidades em commodities e indústria, mas é importante entender o ciclo em que a empresa se encontra.
Reis exemplifica com a Marfrig (MRFG3), que chegou a pagar muito dividendo quando custava R$ 22, mas que depois desvalorizou até R$ 6 e não remunerou mais os acionistas. Segundo o analista, o investidor ganhou dividendos, mas perdeu na cotação do papel. “Ciclo, histórico e constância, são os três cuidados que eu teria para escolher empresas que pagam dividendos”, reforça Reis.
Para Victor Bueno, analista da Nord Research, além do histórico de proventos e de bons resultados na empresa, o investidor precisa estar atento ao controle do endividamento da companhia e à estrutura de capital da organização. “Isso tende a trazer perenidade no longo prazo”, defende.
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Em relação a liquidez, embora ela seja reduzida em small caps, os analistas destacam que investidores pessoa física não devem ter dificuldade de negociar as ações – embora o processo pode demorar em alguns casos mais dias do que o normal. O problema da liquidez atinge mais os investidores institucionais que desejam movimentar uma grande quantidade de papéis.
