Eztec (EZTC3): ações saltam mais de 13%; o que chamou a atenção do mercado no balanço?

A Eztec encerrou os três últimos meses do ano passado com lucro líquido de R$ 126,6 milhões, montante 53% maior do que no mesmo período de 2023. No ano inteiro de 2024, o lucro totalizou R$ 404,6 milhões, aumento de 69% em relação a 2023.

O balanço da empresa veio acima das expectativas do mercado. Um dos destaques foi a receita líquida da incorporadora paulistana, que chegou a R$ 426,5 milhões no quarto trimestre, 5% acima do esperado pelo BTG Pactual e 10% superior à projeção do Itaú BBA. Já em comparação às estimativas da XP Investimentos, o resultado veio 4% melhor.

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A XP atribui o crescimento da receita, em parte, às vendas resilientes de estoque concluído, que totalizaram R$ 99 milhões e foram totalmente reconhecidas como receita. As vendas positivas de estoque em construção de projetos mais antigos com maior percentual de conclusão e as contribuições de lançamentos mais recentes também ajudaram nos números.

Outro ponto positivo foi a margem bruta, que aumentou para 37,5%, superando as estimativas da XP em 250 pontos-base. “Acreditamos que esta melhoria foi impulsionada por fortes vendas do estoque em construção de projetos mais antigos, que tipicamente têm margens mais elevadas”, explica a corretora.

Já o BTG ressalta que a empresa registrou uma queima de caixa de R$ 4 milhões, melhor do a estimativa de R$ 30 milhões do banco. “Como resultado, a Eztec encerrou o trimestre com uma posição de dívida líquida de R$ 367 milhões, representando um nível controlado de 8% do patrimônio líquido, alta de 400 pontos-base em relação ao trimestre anterior”, afirma em relatório.

O que fazer com as ações EZTC3 agora?

A XP mantém uma recomendação neutra para EZTC3 com preço-alvo de R$ 18. “Mantemos essa classificação sobre as ações devido aos níveis de Retorno sobre Patrimônio Líquido (ROE) ainda modestos em comparação com os pares do setor”, diz a corretora.

O BTG, por sua vez, enxerga que os resultados da Eztec devem contribuir para uma reação positiva do mercado. No entanto, o cenário macroeconômico se deteriorou recentemente, com os bancos elevando as taxas de financiamento imobiliário, o que afeta a acessibilidade dos compradores de imóveis, especialmente os de renda média, segmento no qual a Eztec tem exposição. Consequentemente, o ambiente de vendas se torna mais desafiador para a empresa. “Ainda assim, mantemos nossa recomendação de compra com base no valuation”, reforça o banco, que tem um preço-alvo de R$ 28 para o ativo.

Quem também tem recomendação de compra para a Eztec é o Itaú BBA. A casa acredita que, embora a empresa tenha distribuído R$ 150 milhões em dividendos no trimestre, ela mantém uma posição confortável de caixa líquido. “Diante desses resultados, esperamos uma reação positiva do mercado, especialmente considerando que a ação está sendo negociada a 0,6 vezes o P/BV (preço sobre valor patrimonial por ação)”, afirma. O banco tem preço-alvo de R$ 17 para EZTC3.

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