Como a Selic impacta a rentabilidade dos investimentos atrelados ao CDI

Por Liao Yu Chieh* – Pela segunda vez consecutiva, o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central decidiu manter a taxa Selic em 13,75% ao ano em reunião realizada na última quarta-feira (26). Apesar de o juro básico da economia não ter sofrido alterações, o rendimento dos investimentos que estão atrelados ao CDI muda. Isso porque não é só a taxa Selic vigente que afeta a rentabilidade dessas aplicações de renda fixa pós-fixada.

O que importa mesmo para a estimativa da rentabilidade é a expectativa de CDI médio do período investido, e não apenas a Selic de 13,75% ao ano, que define o CDI apenas até a próxima reunião do Copom.

A variação ocorre porque a expectativa para o CDI muda de acordo com a projeção do mercado para a Selic do período em que o dinheiro ficará aplicado. Se a expectativa é de que a Selic caia, o futuro de DI do período vai acompanhar essa queda. Já se a projeção é de alta, a taxa do contrato futuro de DI também vai subir. Como as instituições se antecipam às decisões, a previsão de queda dos juros a partir de 2023 já está embutida nos produtos oferecidos aos clientes.

O C6 Bank, por exemplo, projeta que a taxa Selic termine o ano em 13,75% a.a. e comece a cair a partir do segundo trimestre de 2023. Para 2023, o banco estima que a taxa encerre o ano em 11,25% ao ano.

Na hora de comparar a remuneração dos investimentos, é bom colocar no papel que a maioria dos produtos de renda fixa, como CDBs, pagam Imposto de Renda. Nesse caso, quanto mais tempo o dinheiro ficar aplicado, menor será a tributação que incide sobre o rendimento – a alíquota de IR varia de 22,5% (até 180 dias) a 15% (mais de 720 dias).

Como ficam meus investimentos?

Mesmo com a manutenção da Selic em 13,75% ao ano, a rentabilidade da poupança ainda perde para todos os demais investimentos de renda fixa. Isso acontece pela própria regra de remuneração da poupança, que prevê que toda vez que a Selic fica acima de 8,5% ao ano, como agora, o rendimento líquido da caderneta é de apenas 0,5% ao mês + TR.

Veja abaixo como fica a rentabilidade líquida de diferentes produtos de renda fixa considerando que o dinheiro ficará aplicado por 1 ano. Nela, é possível ver como a poupança rende menos que o CDB e o Tesouro Selic, por exemplo.

Rentabilidade de R$ 5 mil após um ano

Rentabilidade de R$ 10 mil após um ano

Rentabilidade de R$ 50 mil após um ano

Rentabilidade de R$ 100 mil após um ano

Premissas utilizadas:
TR Estimado: 1,00% a.a.
CDI Estimado (DI1V23 B3): 13,30% a.a. (Fonte: B3 de 26/10/2022)
Alíquota de IR: 17,50%

*Liao Yu Chieh é educador financeiro do C6 Bank e fundador da escola de negócios IDEA9, Liao é engenheiro formado pela Poli-USP, com MBA e mestrado pelo Insper, e planejador financeiro pessoal com certificação Certified Financial Planner. Docente do Insper desde 2006 e da Fundação Vanzolini, ministra cursos de Educação Financeira, Finanças e de Didática. Atuou 16 anos como executivo do mercado financeiro em Tesouraria, Private Bank e Corporate Banking. Ganhou seis edições anuais do Prêmio de Excelência em Ensino como melhor professor da pós-graduação do Insper.