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Depois de resultados recordes em 2021 e 2022, a mineradora Vale (VALE3) iniciou o ano de 2023 com resultados mais fracos. A companhia divulgou ao mercado seu balanço financeiro referente aos meses de janeiro, fevereiro e março na noite de quarta-feira (26), reportando um lucro líquido de US$ 1,837 bilhão. Em comparação aos números do primeiro trimestre do ano anterior, trata-se de uma queda de 58,8%.
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O EBITDA ajustado ficou em US$ 3,7 bilhões no 1T23 – uma queda de 42% em relação ao 1T22. Segundo a Vale, o resultado reflete, principalmente, os menores preços realizados de finos de minério de ferro e pelotas, vendas menores deste primeiro grupo, e custos maiores.
Veja detalhes dos números apresentados.
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O resultado do 1T23 da mineradora veio abaixo das expectativas do mercado e foi considerado decepcionante por muitos bancos e corretoras. “Nós já sabíamos que o primeiro trimestre seria ruim há alguns dias atrás, depois do relatório de produção, mas diríamos que esses números estão um pouco mais abaixo”, apontam Leonardo Correa e Caio Greiner, analistas do BTG Pactual.
No último dia 18, a Vale já havia publicado seu relatório de produção de minério de ferro do trimestre. Entre janeiro e março deste ano, foram produzidos 66,74 Mt da commodity, um avanço de 5,8% na comparação com o primeiro trimestre do ano passado, mas uma queda de 17,4% em relação ao quarto trimestre de 2022.
Em relatório, Correa e Greiner destacam que existem alguns fatores exógenos impactando o trimestre da mineradora, mas, ainda assim, foram surpreendidos pela deterioração do desempenho de custo da Vale. A métrica, utilizada para medir a eficiência de uma companhia, também foi apontada como o grande destaque negativo do balanço da Vale pelo Itaú BBA.
“(Houve) Deterioração sequencial de resultados na divisão de ferrosos, enquanto os melhores preços de minério de ferro praticados foram compensados por volumes menores e um custo de entrega na China mais alto”, diz o relatório do banco escrito pelos analistas Daniel Sasson, Edgard de Souza, Marcelo Palhares e Barbara Soares. “É o ponto baixo do 1T23.”
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No lado positivo, o Santander destacou o desempenho da mineradora em relação ao fluxo de caixa livre (FCF, do inglês Free Cash Flow), que ficou em US$ 2,3 bilhões.
O valor representa uma conversão de EBITDA em caixa de 62% versus 19% no 1T22, explicada principalmente pela arrecadação de caixa referente às vendas do 4T22 e impostos pagos sazonalmente maiores no 1T22. “Sólido”, diz o relatório do Santander sobre o resultado pontual.
A VALE3 é uma das ações mais recomendadas por corretoras e bancos nas carteiras recomendadas. Além de ter um grande peso no Ibovespa, o papel da mineradora distribui bons dividendos, o que costuma atrair muitos investidores.
Para esses acionistas, o trimestre fraco não deve ser motivo de grande preocupação, ao menos por enquanto. Nenhum dos bancos consultados revisou sua recomendação para a ação da Vale após a divulgação do balanço – BTG, Santander e Itaú mantêm o call de compra para VALE3.
No BTG Pactual, o preço-alvo para a ação é de US$ 23 (o equivalente a R$ 115 na cotação atual). Em relatório, no entanto, os analistas Leonardo Correa e Caio Greiner destacam que trata-se mais de uma recomendação ligada ao cenário macro do que à tese da Vale neste momento.
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No Santander, o preço-alvo é de US$ 19 (perto de R$ 95, na cotação atual). Os analistas Rafael Barcellos e Arthur Biscuola destacam em relatório que esperam uma reação negativa na VALE3 e que, mesmo que mantenham a recomendação de compra, ainda preferem a tese de cobre à do minério de ferro.
Já o Itaú BBA tem US$ 18 como preço-alvo de VALE3 (cerca de R$ 90, na atual cotação).
As ações da Vale encerraram esta quinta-feira (27) com alta de 2,16% na Bolsa, cotadas a R$71,79.
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