(Allan Sloan, Bloomberg) – Não resisto a dar outra mordida na Apple. Ou melhor, outra mordidela no desdobramento de 4 por 1 da Apple que entra em vigor no final deste mês.
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(Allan Sloan, Bloomberg) – Não resisto a dar outra mordida na Apple. Ou melhor, outra mordidela no desdobramento de 4 por 1 da Apple que entra em vigor no final deste mês.
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Na semana passada, eu falei sobre a divisão em si. Agora, gostaria de mostrar como os aspectos da divisão explicam por que o Dow é um indicador popular sobre o qual todos falam, mas ninguém investe, e o S&P 500 é o oposto.
A média industrial da Dow Jones tem grande participação: quando alguém me pergunta como está o mercado, geralmente respondo citando a Dow. Mas o índice Standard & Poor’s 500 tem mais de 150 vezes mais dólares que o Dow – US$ 4,59 trilhões em comparação com US$ 28 bilhões, de acordo com os índices da S&P Dow Jones.
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Então, vamos nos divertir com os números e ver o que a divisão de ações da Apple nos diz sobre as diferenças entre a média industrial da Dow Jones e o índice Standard & Poor’s 500 como indicadores de mercado. E tentarei explicar por que isso importa não apenas para os viciados em mercado, mas para nós, investidores médios de varejo.
Aqui vai.
A Apple é uma das 30 ações da S&P e da Dow. Sua próxima divisão não fará diferença em sua influência no S&P – mas diminuirá bastante sua influência na Dow e, ao mesmo tempo, aumentará a influência das outras 29 ações da Dow.
“É de natureza semelhante a lucrar com três quartos dos lucros da Apple, realocando-os para as outras 29 edições e mantendo um quarto das ações da Apple que você possui”, diz Howard Silverblatt, analista de índice sênior da S&P Dow Jones Indices.
Aqui estão os números. Em 31 de julho, a Apple respondia por 3.271 dos 26.428 pontos da Dow. Se a divisão tivesse sido concluída naquele dia, representaria apenas 788 pontos, mas a Dow continuaria a mesma. A perda de quase 2.500 pontos da Apple teria sido dividida entre as outras 29 ações da Dow.
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Isso faz algum sentido para você? Não no mundo real. Mas é assim que as coisas funcionam na Dow World – embora não na S&P World.
A chave para entender essa distinção – e a diferença que ela faz para você como investidor – é a palavra “média” na Dow e “índice” na S&P 500.
As pessoas costumam chamar o Dow de índice, mas na verdade é uma média com base nos preços das ações de 30 empresas. O S&P é um índice, baseado no valor total do mercado de ações das empresas.
O Dow, criado em 1896, foi calculado somando os preços de todas as suas ações (inicialmente 12, agora 30) e dividindo essa soma pelo número de ações.
O S&P, iniciado em 1957 com 500 ações, é um animal totalmente diferente. Baseia-se no valor de mercado de seus componentes sem levar em consideração o preço de suas ações.
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A Apple, que foi aberta em 1980, foi adicionada à S&P em 1982, mas não se tornou uma ação da Dow até 2015.
Por que demorou tanto tempo para que uma das ações mais importantes de nosso tempo – apesar de seus soluços ocasionais – se torne parte do indicador mais conhecido do mercado?
É porque o preço das ações da Apple ficou muito alto. Como o Dow é calculado usando os preços das ações, o comitê de seleção prefere não ter ações cujos preços muito altos ou muito baixos estão fora de sincronia com os outros problemas da Dow.
Quando a Apple começou a jorrar dinheiro, seu preço das ações subiu a ponto de ser alto demais para ser adicionado à Dow. Mas em 2014, a Apple dividiu seu estoque em 7 por 1.
Quando a Dow adicionou a Apple em 2015, suas ações estavam sendo vendidas por cerca de US$ 120, o que se enquadra na faixa de preço das 29 outras ações.
Na ausência do desdobramento de 7 por 1, a Apple estaria vendendo a US$ 850 por ação. E não há como o comitê de seleção da Dow ter acrescentado a Apple à média, porque ela teria muito mais peso do que qualquer uma das 29 outras ações.
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Assim como não há nenhuma chance do comitê adicionar a Amazon (cerca de US$ 3.100 por ação quando eu olhei pela última vez) ou à Alphabet, dona do Google (US$ 1.475), à Dow agora.
Permitam-me oferecer-lhe alguns números dramáticos envolvendo a iminente divisão de ações da Apple que mostram por que há toneladas de dinheiro dos investidores atrelados ao desempenho da S&P, mas praticamente nenhum ao da Dow.
Depois que a divisão de ações da Apple estiver concluída, ela terá cerca de 17,3 bilhões de ações em circulação. Outro componente da Dow, a Travelers, tem cerca de 250 milhões de ações em circulação.
Isso significa que cada variação de US$ 1 no preço das ações da Apple se traduziria em uma mudança de valor quase 70 vezes maior que uma mudança de dólar no preço da Travelers.
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Em um fundo de índice da S&P, uma variação de US$ 1 da Apple contaria quase 70 vezes mais que uma variação de US$ 1 na Travelers. Mas, em um fundo vinculado à Dow – observe que não estou dizendo “indexado à Dow” – uma variação de US$ 1 em qualquer um dos preços das ações contaria o mesmo.
Eu não sei sobre você, mas eu não colocaria um centavo em um fundo que funcionasse dessa maneira, enquanto me sinto à vontade em colocar dinheiro em um fundo de índice S&P de baixo custo, que é o meu maior investimento. (O segundo maior é um fundo de índice de mercado de ações de baixo custo total.)
Portanto, meu conselho para você, com base em tudo o que eu contei sobre a próxima divisão da Apple, é que é bom se divertir assistindo ao Dow e falando sobre seus grandes pontos positivos. Mas o S&P 500, por mais chato que seja, é o indicador que realmente importa.
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