O BB destaca, sobre o balanço do terceiro trimestre da Gerdau (GGBR4), que a companhia reportou queda de vendas em todas as unidades de negócios onde atua, desempenho impactado por uma conjuntura mais difícil no mercado global de aço.
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“Nos EUA, apesar de certa estabilidade de pedidos, favorecidos pelos programas federais de estímulo à economia, a perspectiva de manutenção de juros mais elevados por mais tempo se reflete em expectativas mais baixas de gastos para a atividade de construção. Já no mercado brasileiro, a continuidade do aumento das importações de aço, especialmente oriundos da China, continua pressionando volumes e preços de venda”, avalia as analistas Mary Silva e Melina Constantino.
No consolidado, a receita líquida da Gerdau atingiu R$ 17,1 bilhões, queda de 19,3% ano contra ano, e o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado totalizou R$ 3,3 bilhões, com margem de 19,6%, recuo de 5,8 p.p. na comparação com o mesmo trimestre do ano anterior.
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A companhia anunciou distribuição de dividendos no montante de R$ 822 milhões, equivalentes a R$ 0,47/ação (yield de 1,8% sobre a cotação média de GGBR4 dos últimos 12 meses) e a conclusão do Programa de Recompra de Ações, no qual foram adquiridas, e posteriormente canceladas, mais de 44,5 milhões de ações. “A distribuição recorrente de proventos, por meio de dividendos ou recompra de ações, reforçam o compromisso da Gerdau em prover retorno financeiro aos acionistas, mesmo em um cenário mais volátil para o setor, o que se faz viável em razão da forte geração de caixa da companhia”, opinam .
A casa de investimentos ressalta ainda que o fluxo de caixa livre da Gerdau foi de R$ 2,2 bilhões, mesmo com a redução do Ebitda ajustado, em razão da liberação de R$ 501 milhões em capital de giro.
Assim, o BB atualizou o valuation para incorporar os números dos trimestres mais recentes e ajustar premissas macroeconômicas e operacionais. O novo preço-alvo para o final de 2024 é de R$ 31,00 (antes era de R$ 35,00), representando 34,7% de potencial de alta. “Mantemos a recomendação de compra, baseada em fundamentos sólidos e múltiplos descontados, mesmo diante da falta de catalisadores de curto prazo”, ponderam as analistas.
