O Bradesco BBI reiterou recomendação outperform (equivalente a compra) para as ações da Natura (NTCO3) após, a forte queda de 30% dos papéis no pregão da última sexta-feira (14). O papel da companhia fechou a R$ 9,50, menor preço de fechamento em mais de dois anos.
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Para o Bradesco BBI, a desvalorização das ações da Natura aconteceu em razão da revisão do lucro por ação (EPS, na sigla em inglês) para baixo, das novas estimativas do mercado para os números da empresa e uma nova abordagem no mercado de “vender primeiro, perguntar depois”, “que parece ser o “novo normal” neste ambiente.” Segundo relatório do banco, a queda de 30% da ação não se justifica neste momento, mas o Bradesco BBI reconhece que há razão para uma desvalorização.
“A gestão atribuiu grande parte da queda na margem bruta à Argentina, mas sem quantificar. Argumentaram que a margem bruta da Natura&Co LatAm teria se expandido consideravelmente ano a ano se excluíssemos a Argentina. Ainda não está claro para nós se a pressão na margem bruta da Argentina é mais de natureza contábil ou operacional, e se há algum carregamento para 2025”, informou o relatório assinado pelos analistas Pedro Pinto e Lorenzo Marques.
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Além disso, os analistas informaram que os custos de produção resultaram em um impacto na margem de aproximadamente de 2 pontos porcentuais a 2,5 p.p. nos últimos dois anos “e a gestão mencionou que eles podem ser pesados novamente em 2025 sem quantificá-los, mas sugerindo que ainda há muito a ser feito – nós e o mercado esperávamos que isso desacelerasse em 2025.”
Para o banco, que as razões por trás da queda expressiva do preço da ação no pregão de sexta-feira podem não estar estritamente relacionadas às revisões, mas sim devido a expectativas “desancoradas” e menos benefício da dúvida por parte dos investidores. “No ambiente de mercado atual, os investidores demonstraram uma aversão muito maior quando confrontados com notícias negativas”, diz o relatório.
“Permaneceremos vigilantes e continuaremos tentando entender mais precisamente as perguntas pendentes que são chave para revisar as estimativas”, diz o relatório. “Por agora, com a impressão de que o preço da ação da Natura (NTCO3) foi longe demais e parece estar desvinculada da revisão do EPS, mantemos nossa classificação de outperform (compra) até avaliarmos as informações marginais.”
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