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O Santander (SANB11) elevou as projeções de receita e lucro do Mercado Livre (MELI34) entre 2025 e 2027, após os resultados acima do esperado no primeiro trimestre deste ano. A estimativa de lucro líquido para 2025 subiu 12%, para US$ 2,5 bilhões, com expectativa de crescimento médio anual de 30% no lucro por ação (EPS) até 2027.
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“Apesar do múltiplo de 40 vezes sobre o lucro estimado para 2026 parecer elevado, acreditamos que os diversos vetores de crescimento, tanto por unidade de negócio quanto geograficamente, sustentam o valuation”, afirmaram os analistas Ruben Couto, Eric Huang e Vitor Fuziharo.
A receita líquida estimada para a companhia é de US$ 27,639 bilhões neste ano, US$ 33,228 bilhões em 2026 e US$ 40,301 bilhões em 2027. Segundo o banco, a revisão foi impulsionada pelo “desempenho resiliente” do Brasil, a recuperação econômica da Argentina e o crescimento acelerado da carteira de crédito da vertical de fintech. As estimativas de receita foram elevadas, em média, em 10% para o período.
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Além disso, a mudança na liderança com Ariel Szarfsztejn assumindo o cargo de CEO foi bem recebida pelo mercado. Para o Santander, a transição sinaliza “maturidade da operação”. “O momento operacional do Mercado Livre está entre os melhores da sua história, tanto em crescimento quanto em rentabilidade”, destacam os analistas.
Já no e-commerce, o Santander avalia que o Mercado Livre segue ganhando participação de mercado, mesmo com o avanço da Shopee no Brasil. A recente mudança na política de frete para produtos entre R$ 79 e R$ 200 foi considerada estratégica para manter a atratividade da plataforma nesse intervalo de preço.
No México, a desaceleração do volume bruto de mercadorias (GMV) no primeiro trimestre foi vista como “pontual”, concentrada em duas categorias específicas de eletrônicos. Nas demais, o crescimento foi semelhante ao do trimestre anterior.
Na Argentina, o Santander enxerga um ambiente positivo tanto para o e-commerce quanto para os serviços financeiros, com o Mercado Pago ampliando sua relevância em um cenário de retomada da economia.
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O Santander reitera recomendação outperform (equivalente a compra), com preço-alvo de US$ 3.100, o que representa um potencial de valorização de 20,2% frente o fechamento da última quarta-feira (28).
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