O Santander rebaixou a recomendação de Braskem (BRKM5) para Underperform (equivalente à venda), com preço-alvo de R$ 7,55 e US$ 2,80 para os ativos da companhia. Segundo o banco, a nova recomendação foi necessária diante do aumento do risco de liquidez da companhia. “Estamos revisando nossas estimativas devido a spreads persistentemente fracos e dificuldades operacionais persistentes em várias regiões”, disseram os analistas Rodrigo Almeida, Eduardo Muniz e Nicole Alonso.
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O Santander estima um Ebitda de US$ 1,2 bilhão para a empresa em 2026, assumindo uma recuperação gradual nos spreads, normalização gradual na Braskem Idesa e alguns benefícios do REIQ/PRESIQ. “Ainda assim, estimamos um consumo de caixa de US$ 310 milhões em 2026, que pode piorar para US$ 1 bilhão em consumo de caixa nos próximos 18 meses, se o REIQ/PRESIQ não forem totalmente implementados. Portanto, a liquidez da Braskem pode cair abaixo do caixa mínimo da empresa (US$ 1 bilhão)”, ressaltou o banco.
Para os analistas Rodrigo Almeida, Eduardo Muniz e Nicole Alonso, a Braskem está passando por uma situação financeira mais frágil, devido ao prolongado ciclo de baixa da indústria. “Sem visibilidade na recuperação dos spreads de polímeros e com um benefício menor do que o esperado para a indústria brasileira, esperamos que o desempenho financeiro da Braskem continue a se deteriorar até 2026, o que poderia trazer riscos de liquidez para a empresa, em nossa visão.”
Além disso, a falta de clareza em torno da estrutura acionária da Braskem (Novonor, Petrobras e credores) deixa os investidores minoritários expostos à incertezas, ressalta o banco. Segundo a casa, para a situação há três possíveis desfechos principais: capitalização pelos acionistas atuais, conversão de dívida em ações ou um possível corte na dívida.
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“Nesse cenário, acreditamos que o resultado para os investidores minoritários é incerto, já que um aumento de capital ou uma conversão de dívida em ações poderia levar a uma diluição que é incerta neste momento e apoia nossa classificação de underperform para a ação”, ressaltou o banco.
Para a Unipar (UNIP6), o Santander reduziu a recomendação dos papéis da companhia para neutra, com preço-alvo de R$ 85. “A avaliação elevada não justifica mais manter a ação durante o ciclo de baixa. Embora a Unipar continue a demonstrar resiliência no fluxo de caixa e um balanço saudável”, ressaltou o banco.
O Santander espera que a empresa apure um Ebitda de R$ 1,3 bilhão em 2026. “Além disso, uma apreciação do real e reduções tarifárias nas importações de PVC representam risco de queda para as margens no futuro, em nossa visão.”
Conteúdo traduzido com auxílio de Inteligência Artificial, revisado e editado pela Redação da Broadcast
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