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A equipe de analistas do BTG Pactual avalia que os dados de dezembro da Agência Nacional de Saúde Suplementar (ANS) mostram um desempenho robusto da indústria de saúde suplementar. O setor adicionou cerca de 80 mil vidas no mês, encerrando 2025 com 1,1 milhão de adições líquidas, o que representa crescimento de 2% no ano.
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“O resultado confirma um momento positivo para a indústria como um todo, apesar de diferenças relevantes entre os principais players”, disseram, em relatório, Samuel Alves, Maria Resende e Beatriz Cendon.
A Hapvida (HAPV3) foi o principal destaque negativo. A companhia perdeu 23 mil vidas em dezembro, somando queda de 59 mil no quarto trimestre e resultado negativo de 21 mil no acumulado de 2025. As perdas foram concentradas principalmente em São Paulo, que mais do que compensaram os ganhos registrados no Rio de Janeiro, indicando dificuldade de manter base de clientes em mercados-chave.
Em contraste, Amil, SulAmérica (SULA11) e Porto (PSSA3) apresentaram desempenho forte. A Amil liderou as adições em dezembro, com 46 mil novas vidas, e fechou 2025 com expressivo crescimento de 415 mil beneficiários, apoiado sobretudo por São Paulo e Rio de Janeiro. A SulAmérica também mostrou trajetória consistente, com 32 mil vidas adicionadas no mês e mais de 300 mil no ano, enquanto a Porto Saúde manteve ritmo sólido, com crescimento relevante tanto no trimestre quanto no acumulado anual.
No segmento odontológico, houve queda pontual em dezembro, mas o balanço do trimestre e do ano permaneceu positivo, com forte expansão da base de clientes. Em termos de visão estratégica, a Rede D’Or (RDOR3) segue como a principal escolha no setor, combinando crescimento em seguros e hospitais com melhora de rentabilidade. Fleury (FLRY3) mantém avaliação atrativa e boa geração de caixa, enquanto a MaterDei (MATD3) se destaca entre as small caps pelo crescimento de lucros e valuation descontado.
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