O Itaú BBA avalia que a Axia Energia (AXIA3), ex-Eletrobras, apresentou um resultado em linha com o esperado no quarto trimestre de 2025, isso se desconsiderados os itens não recorrentes e a receita de participações.
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O Itaú BBA avalia que a Axia Energia (AXIA3), ex-Eletrobras, apresentou um resultado em linha com o esperado no quarto trimestre de 2025, isso se desconsiderados os itens não recorrentes e a receita de participações.
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“O Ebitda [lucro antes dos juros, impostos e amortização] ajustado da empresa (excluindo números não recorrentes e receita de participações) foi de R$ 5,8 bilhões, em linha com nossa estimativa e números de consenso, enquanto mostrou um forte aumento anual, principalmente impulsionado por uma contribuição mais forte de seu negócio de geração”, afirmaram os analistas Fillipe Andrade, Luiza Candiota e Victor Cunha, em relatório.
Eles destacaram ainda a atualização do balanço energético da companhia, que aumentou o limite superior de energia vendida no mercado livre. “Estimamos que a Axia vendeu cerca de 500 megawatts médios para 2026 e 2027”, disseram.
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Em transmissão, o banco reiterou que o desempenho anual da margem de contribuição (aumento de 3,1%) refletiu o menor parcelamento de ajuste no ciclo tarifário atual, bem como o impacto negativo não recorrente de R$ 263 milhões, compensando parcialmente a adição de Receita Anual Permitida (RAP) de projetos de reforço e melhorias.
Em geração, a margem de contribuição unitária estava também em linha com as contas do banco. “Mesmo considerando o déficit de GSF [risco hidrológico] muito alto no trimestre (67%), esse desempenho foi principalmente devido a uma sólida estratégia de alocação de energia firme durante o trimestre, juntamente com ganhos de modulação obtidos pelos ativos hidrelétricos da empresa”, ponderam.
Os analistas destacaram também uma maior contribuição de receita de participações, menores despesas financeiras líquidas e uma taxa efetiva de imposto significativamente mais baixa.
Também vale a pena notar que a empresa reconheceu um impacto positivo não recorrente e não monetário de R$ 12 bilhões em ativos fiscais diferidos, explicado por mudanças nas estimativas de renda tributável futura. Excluindo esse efeito, o imposto de renda e a contribuição social impactaram positivamente o resultado final, pois foi positivo em R$ 248 milhões
O Itaú BBA tem recomendação de compra (outperform) para o papel da Axia Energia e preço-alvo de R$ 50,3 por ação.
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