(Aléxis Góis, especial para o E-investidor) – O EBITDA é uma das muitas fórmulas complexas de avaliação usadas para analisar o desempenho financeiro de uma empresa. Ele um indicador importante da saúde de uma organização, utilizado por analistas de mercado para avaliar companhias de capital aberto. Dessa forma, é possível identificar oportunidades de compra e venda de ações.
Leia também
O índice permite que os analistas projetem a lucratividade de longo prazo e realizem comparações úteis entre empresas. O EBITDA também é usado para ajudar a determinar o valor de uma companhia, avaliar a capacidade de pagamento de dívidas e de gerar excedentes para o pagamento de dividendos.
Apesar de sua utilidade, o indicador não é absoluto. Por isso, o investidor deve entender o que é EBITDA, para que serve e de que maneira utilizá-lo. A compreensão sobre o índice pode te ajudar na projeção de alta de uma ação e pode ser um grande diferencial ao investir na bolsa de valores.
O que é EBITDA?
O EBITDA é a sigla em inglês da expressão Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, traduzida em português como Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização (LAJIDA). O indicador utiliza um cálculo para tentar medir o fluxo de caixa livre com base nas receitas e despesas de uma empresa.
O EBITDA foi popularizado na década de 1980 com o objetivo de determinar se as companhias poderiam pagar dívidas rapidamente após reestruturação. O indicador pode mostrar as verdadeiras capacidades de desempenho de uma empresa.
Uma ferramenta poderosa como o EBITDA exige um certo conhecimento para ser aplicada de forma correta. A maneira como os números financeiros são interpretados, muitas vezes, pode influenciar nas conclusões e, por extensão, nas decisões importantes a serem tomadas. Por isso, é essencial ter cuidado quando for analisar os números de uma empresa.
No passado, a sua fórmula foi criticada como um indicador insatisfatório da saúde dos negócios, em parte porque foi aplicada incorretamente. Enquanto as empresas tradicionalmente buscam identificar seu lucro líquido (receita bruta menos despesas), o indicador surgiu como uma alternativa para fornecer um retrato mais fiel do desempenho operacional.
O índice é melhor usado em certas circunstâncias, como comparações diretas entre tipos de negócio mais tradicionais. A simplificação dos complicados números do livro-razão de uma empresa a um único número tem um apelo inegável e pode render lições vitais se usado de maneira adequada.
Como calcular o EBITDA e outros indicadores?
Para calcular o EBITDA, é necessário ter acesso aos demonstrativos financeiros da companhia, em especial demonstração de resultados e de fluxo de caixa, bem como relatório de lucros e perdas. Esses documentos fornecerão todas as informações operacionais que você precisa para o cálculo.
Em seguida, é preciso identificar o lucro operacional líquido da empresa, que normalmente é encontrado na demonstração do resultado. Esse total é conhecido também em inglês como Earnings Before Interest, Taxes (EBIT) ou Lucro antes de Juros e Imposto de Renda (LAJIR).
O próximo passo é encontrar todas as despesas resultantes da depreciação e amortização. O primeiro item se refere a qualquer depreciação de ativos intangíveis, enquanto o segundo diz respeito a ativos tangíveis que têm valor ao longo do tempo. Ambos os totais provavelmente serão encontrados no relatório de lucros e perdas e, em alguns casos, na demonstração do fluxo de caixa.
Finalmente, com os totais de depreciação e amortização, o EBITDA pode ser calculado simplesmente pela soma dos números de depreciação e amortização ao valor total do EBIT. Assim, é possível obter o lucro da sua empresa antes de juros, impostos, depreciação e amortização.
Os indicadores múltiplos de EBITDA (geralmente o valor da empresa dividido pelo valor do índice) também são úteis para medir o valor contábil contra o valor de mercado de uma companhia.
Margem EBITDA
O EBITDA de uma grande empresa pode ser muito maior do que o indicador de uma pequena empresa. Por isso, somente com o LAJIDA não é possível ter uma compreensão mais ampla sobre a companhia.
Dessa forma, outro indicador muito útil para os investidores é a Margem EBITDA, que permite identificar a fatia de receita que foi transformada em geração de caixa pela empresa. A margem é calculada a partir do valor do EBITDA em reais dividido pelo valor da receita no período de análise. O indicador é bastante utilizado para comparar o nível de eficiência de companhias de tamanhos diferentes.
Dívida líquida
A partir do EBITDA, também é possível calcular a capacidade da companhia de pagar suas dívidas com base na geração de caixa que consegue obter. Uma empresa com dívida líquida alta encontra mais dificuldades para garantir suas operações e pode ter suas ações desvalorizadas por isso.
Para calcular o indicador, a dívida total da empresa menos as disponibilidades deve ser dividida pelo valor do EBITDA. O resultado mostra quantos anos a companhia demoraria para pagar toda a sua dívida líquida. Geralmente, quando o indicador é de até 2 anos, significa que o nível de endividamento da empresa está saudável.
EBITDA ajustado
Quando não havia uma metodologia unificada da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), as empresas podiam divulgar o indicador de formas diferentes, incluindo ou excluindo certos valores. Agora com a regulamentação, caso queira divulgar o indicador fora do cálculo definido pelo órgão deve indicar que se trata de um “EBITDA ajustado”.
O que o EBITDA revela aos investidores?
O EBITDA é um indicador avaliado com muita frequência pelos analistas de ações, por apresentar uma retrato mais “real” da eficiência, produtividade e lucratividade de uma empresa. O indicador foca apenas na atividade operacional e desconsidera efeitos financeiros não recorrentes, a exemplo do pagamento ou recebimento de juros ou benefícios fiscais temporários.
Se uma empresa tem crescimento do EBITDA ao longo dos anos, pode ser um indicativo de melhoria da eficiência e produtividade. A comparação dos indicadores de várias companhias permite uma análise da competitividade entre elas no mercado. Isso pode ser feito até entre empresas de países diferentes, pois a metodologia é universal e exclui questões tributárias.
Contudo, o EBITDA tem algumas limitações e deve ser utilizado junto de outros indicadores antes da tomada de decisão de investimento. Por isso, é melhor usado junto a outras métricas de negócios, como valor presente líquido e retorno sobre o investimento. O índice não indica a liquidez de uma empresa, por exemplo, que é um aspecto fundamental para mensurar o real valor de uma ação.
O EBITDA também não pode ser utilizado para analisar todas as companhias. No caso de bancos, seguradoras e outras instituições financeiras, por exemplo, a atividade principal da empresa está relacionada a operações financeiras. Dessa forma, excluir esses itens do cálculo não ajudará a descobrir o nível de eficiência dessas organizações.
