A Cemig (CMIG4) apresentou resultados fracos no quarto trimestre de 2025, o que deve fazer a reação do mercado ser neutra e fez a XP manter a sua recomendação também neutra para as ações da companhia, com o preço-alvo de R$ 13,80.
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A Cemig (CMIG4) apresentou resultados fracos no quarto trimestre de 2025, o que deve fazer a reação do mercado ser neutra e fez a XP manter a sua recomendação também neutra para as ações da companhia, com o preço-alvo de R$ 13,80.
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O Ebitda ajustado (sigla em inglês para Lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização), por exemplo, veio 2% abaixo da estimativa, puxado por uma performance negativa no segmento de geração. Segundo os analistas da XP, o desvio em relação ao esperado é explicado principalmente pela queda de 13% no segmento de Geração & Transmissão (G&T), cuja margem bruta ficou 12% abaixo do que esperado e que deve continuar pressionado nos próximos trimestres.
A persistência de uma dinâmica de mercado mais negativa para a Cemig pode fazer com que a XP revise suas estimativas para refletir uma visão mais conservadora.
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Por outro lado, destacam que a distribuidora (DisCo) reportou um Ebitda ajustado 8% acima do esperado pela XP, explicado principalmente por uma margem bruta 7% acima do previsto.
A XP ainda avalia que a Cemig tem conseguido capturar alguns ganhos de eficiência operacional e realinhar seu foco estratégico para a distribuidora, no entanto, mantém uma visão cautelosa sobre o potencial de novas vendas de ativos, dadas as especificidades e complexidades dos ativos não core remanescentes.
“Historicamente, a tese de investimento em Cemig esteve fortemente ligada ao seu perfil de distribuição de dividendos e, dado o payout limitado a 50% até 2028, a menos que eventos não recorrentes não caixa (que não descartamos) venham a elevar o lucro contábil, enxergamos yields limitados no curto/médio prazo”, completaram os analistas Raul Cavendish e Bruno Vidal, em relatório.
Por fim, afirmaram que acreditam que as discussões em curso no âmbito do Propag sobre uma potencial privatização/federalização da companhia ofereçam pouco potencial de alta, uma vez que a assembleia legislativa estadual tem sinalizado que o único projeto de privatização que deve avançar neste momento é o da Copasa.
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