A Binance, a maior bolsa de criptomoedas do mundo, costumava ser um grande player no mercado de stablecoin com sua moeda nativa BUSD alcançando um valor de mercado de cerca de US$ 23 bilhões. A empresa, no entanto, enfrentou grande pressão dos reguladores por uma suposta falta de conformidade, forçando-a a encerrar o BUSD no final de 2023. Durante esse período, a Circle frequentemente criticou tanto a Binance quanto a Tether como operações arriscadas.
A decisão da Circle e da Binance de entrar em uma parceria vem depois que a última chegou a um acordo com o Departamento de Justiça dos EUA que a submete a um regime de supervisão por várias agências dos EUA.
“A Binance passou por uma profunda transformação de seus negócios e, com o tempo, concordamos mutuamente que fazia sentido unir uma das stablecoins mais confiáveis e regulamentadas do mundo”, disse o diretor de negócios da Circle, Kash Razzaghi, à Fortune.
O resultado é que a Circle parece ter feito as pazes com seu antigo rival para aproveitar a vasta rede da Binance e encontrar novos clientes para o USDC. A Binance, por sua vez, poderá contar com as boas relações de seu novo parceiro com o governo dos EUA e outros reguladores para se tornar um player no mercado de stablecoin mais uma vez.
A diferença, claro, é que a Binance terá de compartilhar a ação não com um, mas com dois outros players, já que a Coinbase possui uma grande participação minoritária nos lucros gerados pelo USDC. As empresas permaneceram discretas sobre como exatamente a receita será compartilhada no novo arranjo de três partes, embora pessoas familiarizadas com o negócio tenham dito à Fortune que a Binance não adquirirá uma participação acionária na própria Circle.
Em um comunicado à imprensa anunciando a notícia, as empresas declararam que a Binance começará a fazer do USDC parte de suas operações de tesouraria corporativa, o que poderia aumentar a oferta total do token, dado o enorme tamanho da bolsa. Por sua parte, a Coinbase promoveu a parceria como uma maneira de expandir a adoção do USDC.
“Estamos empolgados em ver mais parceiros como a Binance contribuir para o crescimento do ecossistema USDC. À medida que a lista de parceiros do ecossistema USDC se expande, a circulação do USDC continuará a crescer, ajudando a aumentar a liberdade econômica ao redor do mundo e a liderar a indústria com base na transparência e confiança”, disse o VP da Coinbase e chefe de desenvolvimento de negócios, Shan Aggarwal.
Alguém pode enfrentar o Tether?
Para ter uma ideia dos riscos, o USDC é atualmente a segunda maior stablecoin com um valor de mercado de cerca de US$ 40 bilhões, enquanto o Tether, pouco regulamentado, continua a dominar o campo com um valor de mercado de US$ 138 bilhões. Outros emissores têm uma participação muito menor no mercado, incluindo o PayPal, cuja stablecoin PYUSD tem um valor de mercado de cerca de 500 milhões de dólares.
Os traders de cripto há muito usam stablecoins porque, ao contrário do Bitcoin e outras criptomoedas, elas não são voláteis, proporcionando uma maneira de estacionar ativos digitais sem incorrer nos custos de transação que acompanham a conversão de cripto para moeda fiduciária. Emissores de stablecoin como Circle e Tether, por sua vez, colheram uma rica recompensa ao manter os juros que se acumulam sobre as reservas que respaldam as moedas. No futuro, espera-se que as stablecoins, que podem ser movimentadas 24 horas por dia a um custo muito baixo, ganhem tração em campos como remessas, financiamento de comércio e gestão de tesouraria corporativa.
A decisão da Circle e da Binance de formar uma aliança vem em um momento crucial para a adoção de stablecoin, especialmente porque a administração Trump que está chegando é explicitamente pró-cripto e espera-se que trabalhe com os republicanos no Congresso para aprovar legislação que torne os tokens mais fáceis de usar no comércio.
Tudo isso levanta a questão de se essa combinação de circunstâncias representará um desafio sério ao Tether, que há mais de uma década tem sido a stablecoin de escolha para uma grande parte do mercado de cripto. Mesmo enquanto a empresa tem sido acusada por anos de fechar os olhos para a popularidade de sua stablecoin com criminosos e de contabilidade duvidosa, o Tether permaneceu no topo – e fez uma enorme fortuna no processo. Em declarações de atestação periódicas, o Tether tem se gabado de lucros trimestrais de mais de 1 bilhão de dólares e afirmou estar sentado em um enorme cofre de bilhões de dólares em capital livre. Nos últimos dois anos, a empresa esteve tão bem de recursos que conseguiu fazer grandes investimentos em startups de IA.
No entanto, o Tether pode ser vulnerável devido à desconfiança que gerou com os EUA e outros governos. Embora o Tether tenha recentemente começado a contratar lobistas para defender seu caso em Washington, D.C., a Circle e seus parceiros do USDC provavelmente estão em uma posição muito melhor para ganhar o favor de empresas financeiras avessas ao risco entrando no espaço cripto (embora o Tether tenha um importante aliado na gigante financeira Cantor Fitzgerald, que ajuda a gerenciar as reservas de caixa da empresa, e cujo CEO Howard Lutnick foi nomeado por Trump para servir como secretário de comércio).
Além do Tether, a nova aliança Binance-Circle logo também estará competindo com outro consórcio. Em novembro, o emissor de stablecoin com sede em Nova York, Paxos – que ajudou a Binance a administrar sua agora extinta moeda BUSD -, anunciou a “Global Dollar Network” junto com outras seis empresas, incluindo a plataforma de cripto de longa data Kraken e o peso pesado de fintech Robinhood.
Embora os desafiantes do Tether e do USDC até agora tenham falhado em ganhar tração, a nova Global Dollar Network está tentando um novo modelo que verá quase todo o lucro que faz das reservas retornar aos seus membros, que o passarão na forma de rendimento para os clientes. A Paxos diz que a oferta é totalmente compatível, e seus parceiros acreditam que sua stablecoin iminente será disruptiva e levará as instituições a abandonar o Tether e o USDC – que pagam pouco ou nada em termos de retornos. Por enquanto, no entanto, a Global Dollar Network permanece uma oferta não testada.
O próximo ano fará muito para mostrar se o USDC ou outra stablecoin pode desafiar a dominância do Tether, e também é possível que os quadros legais emergentes em todo o mundo para apoiar cripto signifiquem que o bolo se expanda rápido o suficiente para permitir que todos os concorrentes cresçam. Por enquanto, a maior conclusão é como a paisagem cripto em rápida evolução está forjando alianças entre rivais outrora amargos.
“Também trabalharemos de perto com a Circle para impulsionar a inovação e a utilidade para stablecoins globalmente. Trabalhando juntos como uma equipe, acreditamos que podemos avançar significativamente as possibilidades para o sistema financeiro da internet”, disse o CEO da Binance, Richard Teng, em um comunicado.
Esta história foi originalmente apresentada na Fortune.com
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