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(Reuters) – A Gol anunciou nesta segunda-feira nova proposta de incorporação da Smiles (SMLS3), com prêmio de apenas cerca de 2,7% em relação ao fechamento de sexta-feira, mas com a relação de troca mais flexível, conforme busca atravessar o que chama de “condições de mercado incertas”.
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De acordo com os novos termos propostos, cada ação ordinária da Smiles dará ao titular o direito de receber 0,825 ação preferencial da Gol (GOLL4) ou 22,32 reais ou uma combinação de ação PN da Gol e dinheiro. “As escolhas dos acionistas estarão sujeitas a determinados ajustes, de forma que nenhum acionista receberá mais de 80% de sua consideração em ações preferenciais da Gol ou em dinheiro”, afirmou a companhia aérea”.
A relação de troca encaminhada ao conselho da administração da Smiles representa um prêmio de aproximadamente 26,3% sobre o preço médio ponderado pelo volume dos últimos 30 dias, de 17,67 reais, disse a Gol. Na sexta-feira, porém, o papel da Smiles fechou a 21,73 reais. A oferta avalia a Smiles em cerca de 2,8 bilhões de reais, pouco acima do valor de mercado da empresa, de aproximadamente 2,7 bilhões, na última sexta-feira.
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Em dezembro do ano passado, a Gol havia proposto a minoritários 41,74 reais por ação, parte em dinheiro e parte em ações. Naquela ocasião, a ação da Smiles estava cotada a 31,74 reais. A primeira oferta, contudo, foi feita em outubro de 2019.
Desde então, em meio a efeitos da pandemia de Covid-19 no setor aéreo mundial, as ações da Gol despencaram, o que também contaminou Smiles. Mesmo com uma recuperação recente na esteira de notícias promissoras sobre vacinas contra o coronavírus, Gol PN ainda perde 26,5% em 2020, enquanto Smiles ON recua 38%.
Em comentário a clientes, o Credit Suisse afirmou que o momento do anúncio, em que a empresa enfrentou nos últimos meses queima de caixa pela queda na demanda por viagens aéreas, e a relação de troca surpreenderam, com o analista Regis Cardoso destacando ainda a redução da oferta pelas ações da Smiles.
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O Bradesco BBI observou que a pandemia atingiu o setor global de aviação e, consequentemente, a Gol reduziu a relação de troca de ações, que era de 0,949 por ação da companhia aérea para cada papel da Smiles em dezembro de 2019.
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“Por outro lado, os acionistas da Smiles terão mais flexibilidade e poderão receber até 80% de Gol PN, compartilhando as sinergias esperadas desta transação. Na proposta anterior, os acionistas da Smiles precisariam escolher uma das duas alternativas, com 60% ou 40% de Gol PN”, destacou.
Os analistas Bradesco BBI capitaneados por Victor Mizusaki ponderaram que a proposta antiga resultaria em um prêmio maior do que o proposto nesta oferta, mas que a pandemia mudou as perspectivas para o setor global de aviação civil e o preço implícito na oferta para Smiles ON – de 22,32 reais – está em linha com o preço-alvo de consenso de 22,57 reais.
Nesse contexto, o Bradesco BBI elevou o preço-alco das ações da Gol para 25 reais, de 24 reais, mantendo a recomendação ‘neutra’.
Por volta das 16h, Gol PN subia 5%, a 28,41 reais entre as maiores altas do Ibovespa, que avançava 0,46%. No mesmo horário, Smiles ON tinha acréscimo de 2%, a 22,16 reais,
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A companhia aérea também comunicou ao conselho da Smiles intenção de que as análises e decisões ligadas à proposta ocorram em até 30 dias e que o assunto seja deliberado em assembleias de acionistas de ambas as companhias que devem ser convocadas até 18 de janeiro.
A Gol também divulgou nesta segunda-feira que apresentou geração líquida de caixa de 3 milhões de reais por dia em novembro, incluindo o pagamento integral de seu serviço de dívida e despesas financeiras, em resultado melhor do que a companhia havia estimado, que era de consumo líquido de caixa diário de 3 milhões de reais.
“É o primeiro mês que a companhia gerou caixa líquido desde o início da crise… Vemos isso como um marco importante na nossa recuperação, afirmou o vice-presidente financeiro da empresa, Richard Lark.
Para dezembro, a Gol vê novamente geração líquida de 3 milhões de reais por dia, enquanto o primeiro trimestre, conforme estimativa que a aérea classificou como conservadora, deve registrar queima de 2 milhões por dia.
A empresa disse que terminou novembro com aproximadamente 2,3 bilhões de reais em liquidez total, valor que se incluídos os valores financiáveis de depósitos e ativos não onerados chega a 6 bilhões de reais.
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A Gol reiterou que espera que seus sete aviões do modelo Boeing 737 MAX retornem à operação ainda neste ano.
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