Petrobras (PETR4): veja como o mercado recebe o nome de Magda Chambriard

No início de abril, o presidente Lula chegou a cogitar a entrada do atual presidente do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES), Aloizio Mercadante, no lugar de Prates. O nome, no entanto, não foi bem recebido pelo mercado.

Na visão de Acilio Marinello, professor da Trevisan Escola de Negócios e Partner da Essentia Consulting, o nome de Magda Chambriard até poderia ser bem recebido pelo mercado pelo fato da nova CEO ser um nome técnico da área petrolífera, muito mais do que o próprio Prates. “Todavia, essa mudança abrupta na gestão da empresa gera uma desconfiança do mercado, visto que a troca de comando não decorre de critério técnico e, sim, acontece diante do fato de Prates não ter seguido a cartilha do governo. Com essa mudança sem grandes justificativas, o mercado passa a temer alguma ingerência política no comando da empresa”, afirma Marinello.

Invista em oportunidades que combinam com seus objetivos. Faça seu cadastro na Ágora Investimentos

Ele lembra que Chambriard atua no setor petrolífero há muitos anos e que ela, inclusive, começou a trabalhar na Petrobras na década de 1980, quando acumulou conhecimentos sobre todas as áreas em produção no Brasil. Chambriard também começou a trabalhar na Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis do Brasil (ANP) em 2002. A executiva também já foi diretora da ANP entre 2012 e 2016 – confira o perfil completo dela aqui.

A XP Investimentos diz acreditar que Chambriard assumirá o comando da Petrobras em um contexto desafiador de significativas pressões externas. Por outro lado, ela encontrará a empresa com uma forte geração de fluxo de caixa livre, um balanço patrimonial desalavancado e um portfólio de investimentos sólido – confira aqui o último balanço da Petrobras. Os analistas da corretora enxergam que se a troca ocorresse em outro contexto, o nome seria positivo, visto que a nomeada tem carreira no setor de petróleo. No entanto, a mudança repentina adiciona significativa incerteza.

Vale investir na Petrobras (PETR4) pelos dividendos? Veja o que fazer após o balanço

“Os investidores estão particularmente preocupados com conflitos de interesse em temas como distribuição de dividendos, política de preços, planos de investimento, passivos fiscais contingentes e outros. Embora não esperemos mudanças significativas nos dividendos e nos planos de investimentos a curto prazo, reconhecemos que a incerteza aumenta consideravelmente a percepção de risco”, dizem Helena Kelm e Regis Cardoso, que assinam o relatório da XP.

Virgílio Lage, especialista da Valor Investimentos, diz que ainda é cedo para falar sobre Magda Chambriard no comando da Petrobras. No entanto, a troca no cargo deve trazer pressão para a ação no pregão desta quarta-feira (15). Isso porque, a reação no mercado internacional foi impiedosa com Petrobras – acompanhe o mercado hoje aqui, em tempo real.

Por volta das 9h03min, ações da Petrobras negociadas em Nova York, conhecidas como American Depositary Receipt (ADR) caíam 8,03%, a US$ 15,35. “Temos uma previsão que isso vai puxar Petrobras para baixo no mercado hoje e, consequentemente, o Ibovespa. Essa turbulência deve exigir cautela do investidor para não tomar posições de compra ou venda no calor do momento”, aponta Lage.

O que fazer com as ações da Petrobras?

Os analistas apontam que o investidor deve ter calma e paciência em um momento como esse e que a queda das ações pode abrir oportunidades. Os analistas lembram, por exemplo, de quando a Petrobras rejeitou pagar dividendos extraordinários, em março último. No dia 8 daquele mês, as ações preferências da Petrobras recuaram 10,57% e encerraram o pregão daquele dia a R$ 36,12. Na sessão desta terça-feira (14), os papéis da estatal fecharam o dia a R$ 40,87. Ou seja, as ações subiram 13,15% em dois meses.

Sendo assim, Acilio Marinello vê na possível queda de hoje uma oportunidade para o investidor comprar as ações da Petrobras para lucrar com uma eventual valorização dos ativos no mercado no futuro. “Para os investidores arrojados, essa é uma grande oportunidade de compra para lucrar com alta futura do papel. Enquanto os investidores mais moderados podem ver uma oportunidade para ampliar levemente as compras em Petrobras, a um preço mais barato”, aponta Marinello.

Já Virgílio Lage, da Valor Investimentos, diz que o investidor deve ser mais cauteloso e só comprar a ação se ele não se importar com a volatilidade do mercado. Ele reforça que o ideal é esperar o mercado digerir a mudança no comando da estatal e ver qual será o destino da companhia na gestão de Magda Chambriard. “Hoje as ações só estão atrativas para o investidor que busca ganhos com especulação. A questão de dividendos está muito incerta”, argumenta Lage.

A XP não deu detalhes do que o investidor deve fazer com a ação. A corretora diz enxergar um momento de muita incerteza que deve exigir cuidado por parte do investidor. Até ontem, a corretora recomendava compra para a ação com preço-alvo de R$ 45,10, uma potencial alta de 10,3% na comparação com o fechamento de terça-feira (14). Antes da mudança de CEO, a corretora estimava um dividend yield (rendimento de proventos) de 10% para a empresa com a atual política de dividendos. A corretora ainda não divulgou novas projeções.

“A empresa está guardando dinheiro em caixa que pode ser utilizado para potenciais fusões e aquisições – por exemplo, investimentos na refinaria de Mataripe ou na Braskem (BRKM5) – ou para pagar dividendos extraordinários no final do ano. Caso o dinheiro não seja utilizado para investimentos ou aquisições, a empresa deve distribuir um dividend yield de 18% com os proventos extraordinários no fim do ano, o que deixa o papel atrativo”, argumenta Helena Kelm, que assina o relatório da XP.

Ou seja, os analistas comentam que o investidor deve entender que o momento é muito incerto e o risco de perda é alto. Ainda assim, quem tiver um grande apetite ao risco e não se importar com prováveis volatilidades em busca de lucros maiores, a ação da Petrobras pode ser atrativa. Confira mais comentários de analistas do mercado:

Vicente Falanga do Bradesco BBI e Ricardo França da Ágora Investimentos

“Isso será visto como uma notícia negativa (demissão de Prates), pois, mais uma vez, levantará algumas questões e incertezas sobre a tese de investimento da Petrobras. Por outro lado, Magda Chambriard é uma indicação técnica, pois possui muitos anos de experiência na indústria de Óleo & Gás (O&G). Acreditamos que o mandato de Magda Chambriard será focado em usar a posição da Petrobras para desenvolver ainda mais a cadeia nacional de fornecimento de petróleo, possivelmente resultando em maiores investimentos para a Petrobras (potencialmente através da contratação de mais plataformas, navios de apoio, navios-tanque e navios de cabotagem), e fornecendo mais alívio de capital de giro para a indústria. As ações provavelmente experimentarão uma correção na sessão de hoje, dada outra rodada de incerteza. Se o nosso diagnóstico estiver correto, as ações poderão se recuperar gradualmente, como em casos anteriores de momentos agitados para a Petrobras. Mantemos a recomendação de compra com preço-alvo de R$ 47, uma potencial alta de 15% na comparação com o fechamento de terça-feira (14), quando a ação encerrou o pregão a R$ 40,87.”

Pedro Soares, Thiago Duarte e Henrique Pérez do BTG Pactual

“A mudança é surpreendente e aumenta o risco de qualquer ingerência política na empresa, o que deve fazer a ação da Petrobras sofrer na Bolsa. Ainda assim, preferimos permanecer consistentes com nossas decisões anteriores e evitar reagir exageradamente a mudanças repentinas nos movimentos do governo. Estimamos que a Petrobras deve pagar 14,4% do valor de sua ação em dividendos – Dividend Yield (DY) – em 2024 e 10,9% do preço de seu ativo em dividendos em 2025. Por isso, reiteramos nossa recomendação de compra para as ações da Petrobras cotadas em Nova York, conhecidas como American Depositary Receipt (ADR). O preço-alvo é de US$ 19 para os próximos 12 meses, uma potencial alta de 13,8% na comparação com fechamento de terça-feira, quando as ações da estatal encerraram o pregão em Nova York a US$ 16,69.”

Ilan Arbetman, analista da Ativa Investimentos

“O mercado teme que a mudança não fique apenas no CEO. É natural que os investidores fiquem com um pé atrás, visto que as pautas dos investidores minoritários podem ser deixadas de lado. Mesmo assim, o ideal é esperar para ver como será a gestão de Magda Chambriard. O melhor agora é ter calma e não comprar as ações. Se ontem, durante o call de resultados do primeiro trimestre de 2024, a atual diretoria mostrou que o pagamento do dividendo extraordinário retido em 2023 seria distribuído e que, só se discutia quando seria o melhor momento para tal, acreditamos que este é um tema onde poderá haver uma grande mudança.”

Flávio Conde, analista da Levante

“A saída de Jean Paul Prates é péssima, pois eleva as chances de interferência política na empresa. A mudança mostra uma vitória da ala política do governo, comandada pelo ministro de Ministro de Minas e Energia, Alexandre Silveira, e o Ministro da Casa Civil, Rui Costa. Eles defendem que a Petrobras deve distribuir o mínimo de dividendos. Por fim, é muito arriscado comprar a ação agora e para buscar qualquer lucro, o investidor deve ter muito cuidado.”

Marcelo Vieira, head da mesa de Renda Variável da Ville Capital

“O ponto que me preocupa é o viés social que a Magda tem e, inclusive, já chegou a expor sua convicção de que a Petrobras deveria exercer mais um papel social – também um desejo explícito do presidente da República. Isso pode gerar desde o aumento de gastos da petrolífera até a deterioração do seu fluxo de caixa se houver uma política de “combustível barato” internamente, o que pode gerar uma defasagem com os preços internacionais do petróleo.”

Mateus Haag, analista da Guide Investimentos

“As prováveis alterações na estratégia da estatal serão cruciais para tomarmos nossa decisão de recomendação em relação à Petrobras. No momento, esperamos que não haja mais distribuição de dividendos extraordinários, plano estratégico com previsão de mais investimentos e mantimento da política de precificação de combustíveis. As ações da Petrobras devem ter forte reação negativa hoje e seguirem os próximos dias com alta volatilidade. Por enquanto mantemos nossa recomendação de compra para Petrobras.”

Genial Investimentos

“Apesar de todas as desconfianças iniciais, sua gestão à frente da empresa pode ser considerada muito razoável. Em nossa opinião, o principal risco ao caso diz respeito à expansão de investimentos em projetos pouco interessantes e à suspensão do pagamento de dividendos. Nossa recomendação para o papel é de manter com preço-alvo de R$ 47, alta de 15%.”

Encontrou algum erro? Entre em contato