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Os analistas do UBS BB elevaram a recomendação para as ações da Positivo (POSI3) de neutra para compra, mostra relatório enviado à imprensa nesta sexta-feira (17). Os especialistas reconhecem que a empresa teve receitas e margens de lucratividade instáveis ao longo de 2021 e 2023, com forte dependência das receitas vindas da fabricação da urna eletrônica, usadas nas eleições brasileiras.
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“Agora vemos uma mudança, com a empresa tendo uma menor dependência desse contrato e obtendo uma maior diversificação de receitas. Essa mudança acontece com a entrada da Algar Tech no portfólio da empresa. A nova companhia deve adicionar mais de R$ 300 milhões ao valor de mercado da Positivo”, dizem Andre Salles e Leonardo Olmos, que assinam o relatório do UBS BB.
A Positivo comprou a Algar TI Consultoria por R$ 235 milhões em março de 2024. A empresa pagou R$ 190 milhões na data do fechamento da transação e deve quitar os R$ 45 milhões restantes após um ano, em março de 2025.
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Em meio à nova aquisição, os especialistas comentam que as receitas da empresa até podem cair, mas tendem a ficar mais previsíveis e menos voláteis do que antes, o que torna a empresa atrativa e menos arriscada para o investidor.
“A redução da receita não é novidade, pois foi incorporada pelo mercado durante o fraco ano de 2023. Agora, vemos mais receita recorrente, refletida em um número menor, mas mais previsível e confortável para o investidor”, apontam Salles e Olmos.
Os analistas do UBS BB comentam também que a ação da Positivo sofreu acima do esperado no mercado por causa dessa queda de receita no passado, o que deixou o papel com um desconto de cerca de 20%. Por causa disso, eles calculam que a empresa é negociada a um múltiplo Preço sobre Lucro (P/L) de 8 vezes, o que para a dupla é um múltiplo atrativo para a ação.
Com base nessas estimativas, os analistas do UBS BB recomendam compra para as ações da Positivo com um preço-alvo de R$ 14 para os próximos 12 meses, uma potencial alta de 48,46% na comparação com o fechamento de quinta-feira (16), quando a ação encerrou o pregão a R$ 9,43.
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