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O Santander reduziu o preço-alvo das ADRs (recibos negociados nas bolsas americanas que representam ações de empresas estrangeiras) da Embraer (EMBJ) de US$ 90 para US$ 86 ao fim de 2026, mas manteve recomendação outperform (equivalente à compra) para a fabricante brasileira de aeronaves. Em relatório assinado pelos analistas Lucas Barbosa, Victor Tani e Gabriel Tinem, o banco afirmou que a queda recente das ações abriu uma oportunidade de compra para investidores.
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“Apesar de reduzirmos nossas estimativas para este ano, reiteramos nossa visão positiva para o papel”, escreveram os analistas.
Eles destacam que as ADRs da Embraer acumulam queda de cerca de 23% desde o início do conflito no Oriente Médio, ante recuo de 6% do Ibovespa no mesmo período. Ainda assim, o banco vê potencial de valorização de 54% frente ao fechamento de US$ 55,76 registrado em 15 de maio.
O banco revisou para baixo suas projeções para 2026 e 2027 após os resultados do primeiro trimestre e a incorporação de premissas mais conservadoras para margens em 2026.
A estimativa de Ebitda (sigla em inglês para lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) para 2026 foi reduzida em 7%, para US$ 989 milhões, enquanto a projeção de lucro líquido caiu 10%, para US$ 488 milhões. Para 2027, o Santander passou a projetar Ebitda de US$ 1,235 bilhão e lucro líquido de US$ 668 milhões.
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Os analistas destacaram que a divisão de Defesa & Segurança da Embraer pode ganhar impulso com a elevação global dos gastos militares, especialmente entre países da OTAN ( Organização do Tratado do Atlântico Norte). O relatório estima potencial de venda de até 349 aeronaves C-390 Millennium para membros da aliança até 2035, o que poderia representar até US$ 42 bilhões adicionais em backlog (ou seja, serviços a serem executados por empresas de capital aberto).
O Santander também avaliou que a Embraer segue negociando com desconto relevante em relação a pares globais do setor aeroespacial. A companhia negocia atualmente com desconto de 39% frente a fabricantes internacionais, segundo índice proprietário do banco.
O relatório atualizou ainda as estimativas para a Eve Air Mobility. O Santander reduziu o preço-alvo da companhia de US$ 9 para US$ 8, mas manteve recomendação outperform. Os analistas afirmaram continuar com visão positiva para a empresa, citando o mercado potencial relevante para aeronaves elétricas de pouso e decolagem vertical (eVTOLs), além do suporte operacional e tecnológico da Embraer ao projeto.
“Embora reconheçamos o estágio ainda inicial do projeto da Eve e da indústria de mobilidade aérea urbana como um todo, acreditamos que o histórico da Embraer reduz o risco de materialização dos cenários mais pessimistas”, escreveram Barbosa, Tani e Tinem.
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