O UBS BB rebaixou a recomendação para os papéis da Embraer (EMBR3) de neutro para venda. Para os analistas, o mercado pode estar sendo “excessivamente otimista”, enquanto os números de 2025 da fabricante podem decepcionar.
Leia também
No entanto, o preço-alvo para as ADRs (American Depositary Receipts, recibos que permitem que investidores consigam comprar nos EUA ações de empresas não americanas) foi elevado de US$ 29 para US$ 32. A mudança reflete uma elevação no múltiplo valor da empresa/Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de 7,6 vezes para 8 vezes diante dos pesos no valuation (valor do ativo) consolidado. Contudo, o novo preço ainda representa uma queda de 15,6% ante o último fechamento.
A equipe do banco argumenta que existem basicamente dois tipos de investidores de Embraer: locais e estrangeiros. No primeiro caso, são motivados por resultados de curto a médio prazo.
Publicidade
Invista em oportunidades que combinam com seus objetivos. Faça seu cadastro na Ágora Investimentos
“Os investidores locais têm altas expectativas para 2025, mas somos mais conservadores”, afirmam, destacando que projetam um Ebitda de cerca de US$ 790 bi para o ano que vem, 6% abaixo da média do mercado.
Já os investidores estrangeiros, que focam no longo prazo, acreditam que a Embraer teria muito potencial ao se juntar ao duopólio da Airbus e Boeing no mercado de aeronaves de fuselagem estreita com mais de 150 assentos.
“Embora pensemos que seja possível, não achamos provável. Os requisitos de capex, o balanço patrimonial e a cadeia de suprimentos são as principais barreiras para a Embraer”, escrevem Alberto Valerio, Rafael Simonetti e Andressa Varotto.
E2 e C-390
Os analistas complementam que possuem uma visão mais conservadora do que o mercado sobra a demanda de E2s diante da competição com a Airbus. A presença global mais ampla da fabricante americana, portfólio de ativos e experiência em cadeia de suprimentos são citados como os principais diferenciais em relação à Embraer.
Sobre o C-390, os especialistas também seguem conservadores principalmente devido aos histórico de pedidos “sem brilho”. A equipe do UBS BB destaca que, em 2011, antes do lançamento da aeronave a Embraer anunciou que acumulou 60 declarações formais de intenção. Contudo, até o momento, apenas 37 pedidos firmes de foram registrados.
Publicidade
“Discussões para pedidos em massa, que podem mudar a perspectiva do segmento, não são esperadas em curto prazo”, afirmam.
