A mediana do boletim Focus para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de 2024 subiu de 4,63% para 4,71%, acima do teto da meta, de 4,50%. Um mês antes, a projeção era de 4,59%. Considerando apenas as 72 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana passou de 4,64% para 4,82%.
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A mediana para a inflação de 2025 subiu de 4,34% para 4,40%, mais próxima do teto da meta, de 4,50%, do que do centro, de 3%. A partir do ano que vem, a meta será contínua, apurada com base no IPCA acumulado em 12 meses. Se ele ficar acima ou abaixo do intervalo de tolerância por seis meses consecutivos, o Banco Central (BC) terá descumprido o alvo.
Considerando as 72 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana para o IPCA de 2025 passou de 4,49% para 4,39%. A mediana para a inflação de 2026 no documento do BC subiu de 3,78% para 3,81%, distanciando-se do centro da meta pela quinta semana seguida. A projeção para 2027 reduziu-se marginalmente, de 3,51% para 3,50%.
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O Comitê de Política Monetária (Copom) considera o segundo trimestre de 2026 como horizonte relevante da política monetária. O colegiado espera um IPCA de 3,60% nos quatro trimestres fechados nesse período, no cenário com a taxa Selic do Focus e dólar começando em R$ 5,75 e evoluindo conforme a paridade do poder de compra (PPC). Também no cenário de referência, o Banco Central espera que o IPCA termine 2024 em 4,60% e desacelere a 3,90% em 2025.
Projeções do Focus para Selic
A mediana do relatório Focus para a taxa Selic no fim de 2024 continuou em 11,75% pela nona semana seguida. Mas a estimativa intermediária das 62 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis subiu de 11,75% a 12,00%, indicando que a expectativa de um aumento de 0,75 ponto porcentual nos juros na próxima reunião do Copom, em 11 de dezembro, está crescendo no mercado.
A percepção de que o Banco Central terá de acelerar o ritmo do aperto monetário se fortaleceu na semana passada, após a frustração do mercado com o pacote de ajuste fiscal apresentado pelo governo.
Economistas que se reuniram com diretores da autoridade monetária na última sexta-feira (29) falaram na necessidade de um aperto de ao menos 0,75 ponto. A mediana da mais recente pesquisa Projeções Broadcast já indica uma alta dessa magnitude.
A mediana do Focus para a Selic no fim de 2025 subiu de 12,25% para 12,63%, sinalizando que os economistas estão divididos entre um juro de 12,50% e 12,75% no fim do ano que vem. Considerando apenas as 59 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a estimativa passou de 12,50% para 13,25%.
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A estimativa intermediária para a Selic no fim de 2026 subiu de 10,00% para 10,50%, ante 9,75% há um mês. A mediana para os juros do boletim Focus no fim de 2027 se manteve em 9,50%.
