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Há um novo tipo de dinheiro se espalhando rapidamente pela internet, impulsionado pelo boom das criptomoedas. Supostamente vale um dólar, mas não é emitido por nenhum governo. Chamada de stablecoin, é uma moeda digital que está sujeita a muito pouca supervisão legal — e sua crescente popularidade recentemente a transformou em um mercado de 300 bilhões de dólares.
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Você pode usar stablecoins para comprar coisas online, fazer investimentos ou enviar dinheiro para o exterior com taxas mínimas.
Centenas de diferentes marcas de stablecoins existem agora, com mais por vir. A família Trump introduziu sua própria versão este ano. O Walmart tem explorado uma, assim como grandes bancos, empresas de tecnologia e outros.
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E à medida que grandes empresas se voltam para a criptomoeda, também o fazem os malfeitores. Ao defender a legislação sobre stablecoin em março, o senador Bill Hagerty, R-Tenn., disse que os Estados Unidos não poderiam ignorar o uso desses dólares digitais para “atividades ilícitas por cartéis de drogas, organizações terroristas estrangeiras e atores estatais”.
Especialistas financeiros se preocupam que a adoção crescente dessas criptomoedas possa representar grandes riscos para o sistema financeiro. Você pode usá-las para mover facilmente dinheiro oficial para moedas digitais e vice-versa. Mas elas não vêm com seguro de depósito, como o dinheiro em uma conta de poupança de um banco terá. Não há proteções contra fraude. E há pouca regulamentação em vigor para garantir que as pessoas não as estejam usando para transações ilegais.
As empresas de stablecoin “desfrutam dos privilégios de ser um banco sem as responsabilidades”, disse Corey Frayer, ex-funcionário da Comissão de Valores Mobiliários focado em política de cripto e diretor na Consumer Federation of America, um grupo de defesa do consumidor.
A mecânica de como as stablecoins funcionam é direta. Você pode comprá-las, geralmente de uma grande bolsa de cripto online, em questão de minutos com uma transferência bancária ou cartão de crédito. As moedas ficam na sua carteira digital, disponíveis para transações baratas e rápidas em qualquer lugar do mundo.
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A Shopify, um processador de pagamentos, disse que monitora todas as transações em sua plataforma em busca de fraudes. Mani Fazeli, vice-presidente de produto na Shopify, observou que, como as regulamentações de criptomoedas ainda estão evoluindo, as proteções ao consumidor podem diferir dos pagamentos com cartão tradicionais. Ele acrescentou que a empresa trabalhou com parceiros regulados para lidar com a conformidade para diferentes partes do processo de pagamentos.
Até recentemente, as stablecoins serviam dois propósitos principais: comprar outras criptomoedas e fazer apostas arriscadas em cripto. Mas novas regulamentações, incluindo o “GENIUS Act” que o presidente Donald Trump sancionou este ano, as legitimaram para pagamentos tradicionais e bancários.
À medida que se tornam mais convencionais, muitas pessoas podem nem saber que estão usando stablecoins para transações, disse John Collison, fundador da Stripe, uma empresa de pagamentos.
Ele citou Félix Pago, um aplicativo popular que permite às pessoas enviar transferências de dinheiro através do WhatsApp e outras plataformas. Usando a tecnologia da Stripe, Félix Pago converte dinheiro em stablecoins para cortar taxas de câmbio estrangeiro, mas não anuncia criptomoeda em lugar algum em seu site.
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“Para mim, isso é um sinal da maturidade da indústria e da utilidade da tecnologia”, disse Collison em uma entrevista.
A falta de transparência preocupa Frayer. Ele prevê que as empresas de pagamento introduzirão stablecoins em termos de serviço atualizados, para que os consumidores concordem inconscientemente com transações em cripto toda vez que passarem o cartão. Mas essas transações “virão sem nenhuma das proteções” que os americanos esperam, como estornos e proteção contra fraude, disse ele.
Frayer adverte que a proliferação das moedas ecoa uma era perigosa na finança americana. No século 19, antes das regulamentações federais, bancos privados emitiam suas próprias moedas que frequentemente colapsavam, eliminando as economias das pessoas.
É uma invenção de nicho que cresceu mais do que o PIB de alguns países.
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Cinco anos atrás, stablecoins eram principalmente ativos de nicho para comerciantes de cripto. Hoje, valem mais do que a produção econômica anual da Grécia.
A Tether, uma das emissoras mais conhecidas de stablecoins, teve um lucro de 13 bilhões de dólares no ano passado, de acordo com divulgações da empresa, apenas com os juros sobre os fundos dos clientes. Agora tem cerca de 180 bilhões de dólares em circulação. A Circle, que emite a stablecoin USDC, tem cerca de 78 bilhões de dólares.
Para entender por que isso importa, você precisa entender os títulos do Tesouro, ou T-bills.
T-bills são basicamente empréstimos de curto prazo feitos pelo governo dos EUA para financiar suas operações, representando 20% de toda a dívida dos EUA. Eles são considerados alguns dos investimentos mais seguros do mundo porque é muito improvável que os Estados Unidos deem calote em sua dívida, especialmente em períodos mais curtos. Assim, bancos, fundos de pensão, governos estrangeiros e fundos do mercado monetário investem pesadamente neste mercado como uma forma de estacionar enormes quantidades de dinheiro com segurança enquanto ganham um retorno.
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Agora, os emissores de stablecoin são alguns dos maiores compradores de T-bills. Circle e Tether juntos detêm mais de 200 bilhões de dólares em T-bills, de acordo com uma análise de suas demonstrações financeiras, colocando-os em pé de igualdade com grandes nações e investidores institucionais.
Com a aprovação do “GENIUS Act”, a política de cripto de assinatura da administração Trump, a adoção de stablecoins está projetada para disparar.
O Federal Reserve estima que o mercado total possa valer 3 trilhões de dólares em cinco anos. Isso é quase todo o produto interno bruto de 2024 da França, de acordo com o Banco Mundial.
Gigantes da indústria estão celebrando. “Nós amamos, nós amamos o GENIUS Act”, disse Rubail Birwadker, chefe global de crescimento na Visa, que expandiu para pagamentos em stablecoin. Ele acrescentou que a nova regulamentação “torna muito mais fácil para bancos legítimos, empresas de tecnologia, outros realmente entrarem no ecossistema porque sabem exatamente no que estão se metendo”.
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Frayer, o diretor da Consumer Federation of America, disse que a lei ficou muito aquém das regulamentações existentes para empresas financeiras. Ela dá poder financeiro a empresas, argumentou ele, que “fundamentalmente não acreditam que o governo federal tenha algum papel na regulamentação de transações financeiras”.
Uma moeda que oferece todo o poder, sem nenhuma supervisão.
Porque as stablecoins existem em uma zona cinzenta regulatória, a Tether se tornou uma moeda favorita de criminosos e lavadores de dinheiro.
O grupo Estado Islâmico usou-a para financiar operações, de acordo com a Rede de Combate aos Crimes Financeiros dos EUA.
Oligarcas russos moveram milhões de dólares em Tether através das fronteiras para evadir sanções na Europa, disse o Departamento do Tesouro.
No Telegram, canais clandestinos anunciam abertamente armas e narcóticos, aceitando pagamentos em Tether enquanto promovem transações “sem taxas” e não rastreáveis.
Em uma declaração, um porta-voz da Tether disse que a empresa trabdonaldalhava de perto com agências de aplicação da lei e que regularmente congelava ativos de malfeitores. “Transações em blockchain são rastreáveis de maneiras que dinheiro e canais bancários tradicionais não são”, disse a empresa. “Criminosos usam predominantemente dinheiro junto com toda forma de dinheiro, mas ativos digitais criam registros imutáveis que a aplicação da lei pode rastrear.”
Os riscos das stablecoins vão além do uso criminoso. Porque elas conectaram diretamente os mercados de cripto à finança tradicional, falhas em qualquer sistema podem se espalhar para o outro.
Quando o preço do bitcoin caiu recentemente, as pessoas usaram stablecoins para sacar, de acordo com dados da CoinMarketCap, uma empresa do setor. O valor geral do número de stablecoins da circle diminuiu aproximadamente 3% em um período de 11 dias.
A venda foi relativamente lenta, acontecendo ao longo de duas semanas. Mas se os saques tivessem acontecido mais rapidamente, poderia ter significado algo muito mais danoso.
Os emissores de stablecoin têm um histórico irregular quando se trata de gerenciar fundos dos clientes, de acordo com Hilary Allen, professora na American University.
Em 2021, por exemplo, a Tether chegou a um acordo com o procurador-geral de Nova York depois que investigadores descobriram que ela havia falsamente afirmado ter ativos suficientes para igualar a quantidade de tether em circulação, de acordo com documentos judiciais. Se tivesse havido um aumento nos saques, a Tether talvez não tivesse conseguido cobrir todos os seus detentores de stablecoin.
Em 26 de novembro, a S&P Global, uma empresa de classificação, rebaixou sua avaliação das participações da Tether para “fraca”, a classificação mais baixa da empresa, citando “lacunas persistentes na divulgação” e dependência excessiva de ativos de alto risco como bitcoin, ouro e títulos corporativos.
Em uma declaração, um porta-voz da Tether disse que sua moeda “permaneceu estável através de crises bancárias, falências de bolsas e volatilidade extrema do mercado”. Desde o acordo com o procurador-geral de Nova York anos atrás, a Tether aumentou suas participações em ativos seguros, disse a empresa.
A história problemática da Tether, no entanto, não inspira confiança, de acordo com Allen. Qualquer dúvida sobre solvência, disse ela, poderia gerar uma corrida.
Esta história foi originalmente apresentada em Fortune.com e foi traduzido com o auxílio de ferramentas de inteligência artificial e revisado por nossa equipe editorial. Saiba mais em nossa Política de IA.
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