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A CSN (CSNA3), Companhia Siderúrgica Nacional, abriu a temporada de balanços do terceiro trimestre de 2020 com números positivos. O lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) ficou em R$ 3,5 bilhões, resultado 82% acima do trimestre anterior e 17% superior às expectativas do Banco Safra.
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O valor acima do esperado fez a instituição financeira rever o preço-alvo para as ações da siderúrgica, de R$ 17,60 para R$ 23, com classificação de compra. Considerando o patamar de preço de R$ 19,60, registrado nesta sexta-feira (16), às 15h35, a projeção significaria um salto de 17,35% dos papéis em 2021.
De acordo com o Safra, os números melhores do que as estimativas para o período foram puxados pelos volumes de aço comercializados no mercado interno, que tiveram alta de 50% em relação ao trimestre anterior, somando 923 mil toneladas. O volume de vendas de minério de ferro também surpreendeu, com uma alta de 18% em relação aos meses de abril, maio e junho, totalizando 9,2 milhões de toneladas.
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As estimativas do banco para o volume de aço comercializado e de minério de ferro giravam em torno de altas de 30% e 4%, respectivamente. O lucro líquido, no entanto, veio em R$ 1,3 bilhão, abaixo das estimativas do Safra, de R$ 1,5 bilhão.
“No 3T20, os estímulos na China proporcionaram forte recuperação de margens de siderurgia e mesmo diante da pandemia a demanda por minério de ferro aumentou, proporcionando elevação dos preços de referência. Os estoques de minério nos portos e usinas permaneceram em níveis baixos em função da oferta apertada, o que garantiu preços altos no período”, explica a CSN, no documento.
Outro indicador positivo foi a queda da alavancagem (endividamento). A CSN registrou uma dívida líquida de R$ 30,6 bilhões, equivalente a uma relação 3,67 vezes o EBTDA. No trimestre anterior, a dívida líquida foi de R$ 33,1 bilhões, em uma relação de 5,17 vezes o indicador.
Só com a expectativa de divulgação do balanço da CSN, as ações chegaram a subir 5,71% na última quinta-feira (16), para R$ 19,45. Na abertura das negociações desta sexta-feira (17), já após divulgação dos resultados, os papéis chegaram a bater R$ 20,22, mas logo depois reverteram para queda e chegaram às mínimas de R$ 19,04. Às 15h35, as ações estavam em trajetória de recuperação, cotadas a R$ 19,60.
A volatilidade pode estar ligada a novos fatos. “O balanço foi muito bom, a gente viu um terceiro trimestre muito forte, mas o mercado também está de olho no IPO de CSN Mineração”, explica Ilan Arbetman, analista da Ativa Investimentos.
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