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A Black Friday de 2023 ocorre nesta sexta-feira (24) em todo o País. A data comercial importada dos Estados Unidos que serve como uma oportunidade para comprar bons produtos a preços mais baixos – uma máxima que também pode valer no mercado financeiro. E para quem está atrás de “promoções” na Bolsa de Valores, algumas métricas de análise vão ajudar o investidor a escolher os melhores papéis.
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Como contamos nesta reportagem, analistas já veem o Ibovespa superando o recorde histórico de 130 mil pontos alcançado em 2021 no curto prazo. Ainda assim, o entendimento geral é de que a Bolsa brasileira segue barata.
Pensando nisso, a Economatica levantou, a pedido do E-Investidor, quais são as ações da carteira teórica do índice que estão mais descontadas. Um levantamento que pode indicar ao investidor aquilo que está na “promoção” e configura uma oportunidade de compra na reta final do ano.
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A métrica utilizada foi o múltiplo preço sobre lucro (P/L). Ela mede a razão entre o preço de mercado de uma ação e o lucro por ação gerado por determinada empresa. Na prática, o P/L indica em quantos anos aquela companhia retornaria, sob a forma de lucros, o investimento necessário para a compra do papel na Bolsa.
"O P/L é um dos indicadores que o investidor pode utilizar para tentar filtrar ações que possam estar atrativas no mercado. Um múltiplo baixo significa que, nas cotações atuais da empresa e pelo lucro que ela vem entregando, o investimento se paga em um prazo mais curto para o investidor. Então, sim, pode-se dizer que a empresa está relativamente barata", explica André Fernandes, head de Renda Variável e sócio da A7 Capital.
Nem sempre um P/L mais baixo vai significar uma oportunidade imperdível na Bolsa. Quando o múltiplo está negativo, como é o caso da Locaweb (LWSA3) ou da Embraer (EMBR3) que têm P/Ls de -372,1 e -354,7 respectivamente, pode ser um sinal de alerta.
Um P/L negativo indica que investidores estão pagando mais pela ação do que recebendo lucro em troca. Pode ser o caso de empresas que estão operando com prejuízo, por exemplo. É por isso que, apesar de ser um múltiplo importante, o P/L não deve ser o único a influenciar uma decisão de investimento.
"Um P/L baixo não significa necessariamente que uma ação está atrativa. Pode ser um indicativo de problemas na empresa ou expectativas negativas do mercado", explica Carlos André, analista-chefe do TC. "É importante analisar outros fatores, como saúde financeira da empresa, perspectivas do setor e governança corporativa."
As médias também podem variar de setor para setor. Empresas de tecnologia, por exemplo, costumam ter P/L maiores pois, em tese, a maturidade e a lucratividade destes modelos de negócios vão ocorrer no longo prazo. "O numerador da divisão que dá origem ao indicador, isto é, o lucro, tende a ser menor. Assim, o resultado da divisão de um valor (preço) por um número menor (lucro) será um índice (P/L) maior", destaca Alexsandro Nishimura, economista e sócio da Nomos.
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Por isso, segundo ele, fica difícil estabelecer o que seria um múltiplo baixo ou um elevado – daí a importância de se analisar um conjunto de fatores.
A partir do levantamento, no entanto, se torna possível, sim, indicar algumas oportunidades. Carlos André, do TC, destaca: Petrobras (PETR4), Suzano (SUZB3) e Banco do Brasil (BBSA3). A estatal tem o menor P/L dentre os múltiplos positivos, de 3,5 vezes para a ação preferencial e 3,7 vezes para as ordinárias.
O analista explica que um dos motivos por trás desse "desconto" nas ações da Petrobras é um prêmio de risco maior. Por isso, ainda que o P/L pareça atrativo, o investidor também precisa analisar "o risco de governança (principalmente nas estatais) e as perspectivas de lucros futuros, visto que o indicador é calculado com base no lucro presente", diz André.
Como contamos nesta reportagem, as ações da Petrobras dispararam em 2023, mas ainda seguem de certa forma descontadas dado as incertezas políticas que rondam a companhia. Ainda assim, os lucros reportados continuam garantindo bons dividendos ao investidor com PETR4 e PETR3 na carteira, o que segura a recomendação de muitos analistas.
Suzano e BB, as outras duas oportunidades na visão do analista do TC, têm P/Ls de 4,1 e 4,4, respectivamente.
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