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As ações da Totvs (TOTS3) sobem forte no pregão desta quinta-feira (13) após a empresa divulgar o balanço na véspera. Ontem, a companhia reportou um lucro líquido ajustado de R$ 236,8 milhões, alta de 41,5% na comparação com o mesmo período do ano passado. Analistas do mercado financeiro comentam que o grande destaque do trimestre foi o serviço de gestão e RH oferecido pela empresa.
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Às 14h, as ações da Totvs subiam 2,87%, a R$ 34. No mesmo horário, o Ibovespa recuava 0,07%, a 124.359,28 pontos. Para os analistas do Goldman Sachs, os números foram em linha com o esperado. Eles afirmam que os resultados da gestão estavam em linha com o esperado pelo mercado, com a margem impulsionada pelo desempenho das empresas e pela receita da Techfin, banco da Totvs, maior do que o estimado.
“Foi um trimestre muito sólido para a administração, beneficiando-se da reversão de um descompasso entre índice de inflação que havia impactado os resultados anteriores e o crescimento recorrente da receita acelerando para 20,9% na comparação entre o quarto trimestre de 2024 com o quarto trimestre de 2023”, explicam Vitor Tomita e Milenna Okamura, que assinam o relatório do Goldman Sachs.
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Na visão da equipe do Itaú BBA, o resultado da Totvs foi positivo e bom para todas as linhas de negócios. Eles apontam que a receita líquida do setor de gestão ficou 1% acima do esperado. A margem Ebitda, que mede a rentabilidade operacional, ficou 0,9 pontos porcentuais abaixo das projeções. A equipe observa que isso aconteceu porque os bons resultados de Techfin foram compensadas por despesas adicionais de sobretaxa de imposto de folha de pagamento no trimestre.
“No geral, os fundamentos de vendas da TOTS3 no quarto trimestre de 2024 foram sólidos e a aceleração adicional do Índice Geral de Preços — Mercado (IGP-M) no primeiro trimestre de 2025 provavelmente contribuirá para o impulso daqui para frente”, salientam Thiago Alves Kapulskis e Maria Clara Infantos, que assinam o relatório do Itaú BBA.
Já a Ativa Investimentos lembra que a receita recorrente de Business Performance, que foca nas questões de marketing e vendas, apresentou a menor taxa de renovação. O indicador foi de 95% no quarto trimestre de 2023, queda de 1,8 ponto porcentual na comparação com o quarto trimestre de 2023.
“O resultado traz menor expectativa de crescimento de receita da Totvs para o segmento em 2025, gerando incertezas sobre a tese, pois é crucial para a manutenção das projeções de crescimento do lucro líquido no próximo ano. Já a margem Ebitda foi bem ao expandir para 13,3%, alta de 1,2 ponto porcentual, resultado ligeiramente acima das nossas projeções e fruto de um melhor controle das despesas operacionais”, relatam Pedro Arbetman e Pedro Dietrich, que assinam o relatório da Ativa.
Em linhas gerais, a maioria dos analistas se mostra otimista com a ação da Totvs e recomenda a compra para o papel. O Itaú BBA classifica a ação como outperform, desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra. O preço-alvo é de R$ 40, alta de 16,8% na comparação com o fechamento de quarta-feira (12), quando a ação encerrou o pregão a R$ 33,05. “Negociando a 23,1 vezes Preço sobre Lucro (P/E) para 2025, continuamos a ver a TOTS3 como uma ação com grandes qualidades para navegar pelo cenário volátil de 2025”, explicam Thiago Alves Kapulskis e Maria Clara Infantozz do Itaú BBA.
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A Ativa Investimentos também recomenda compra com preço-alvo de R$ 40 para o fim de 2025, alta de 16,8%. A dupla de especialistas comenta que os últimos trimestres mostram uma Totvs capaz de expandir margens e crescer a receita em dois dígitos, especialmente no seu principal segmento, gestão. A Techfin apresentou dados qualitativos positivos, embora seja precoce a previsão por um crescimento mais acelerado do lucro.
Os analistas do Goldman Sachs são mais receosos. Eles possuem recomendação neutra com preço-alvo de R$ 30 para o fim de 2025, alta de 9,2% na comparação com o fechamento de quarta-feira. A recomendação neutra surge em meio aos riscos de execução em iniciativas de vendas cruzadas, execução da estratégia Techfin, forte concorrência e estratégia de fusões e aquisições exageradas.
Ou seja, o investidor pode comprar as ações da Totvs (TOTS3), mas o ideal é entender que o papel possui riscos, como os citados pelo Goldman Sachs. Outro ponto é entender se o perfil comporta um aporte em renda variável: se a resposta para o questionamento for sim e os riscos forem aceitos, o aporte na companhia pode ser feito.
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