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A venda da Dimensa pela Totvs (TOTS3) para a Evertec por um valor patrimonial de R$ 1,4 bilhão e um valor de mercado de R$ 950 milhões é avaliada pelo Santander, do ponto de vista estratégico, como positiva, pois deve permitir que a Totvs se concentre em oportunidades de crescimento em seu núcleo e otimize suas decisões de alocação de capital. Já em relação às negociações na bolsa, a operação é considerada neutra.
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O banco explica que a Dimensa é comumente vista como um ativo não essencial para a Totvs, com oportunidades limitadas de venda adicional e venda cruzada, além da operação ter apresentado volatilidade significativa nos últimos anos.
“Por outro lado, a avaliação implícita de 21 vezes o P/L, preço sobre lucro, (LTM) na venda do ativo (ou cerca de 19 vezes ajustado pelo “custo” da opção de venda) está abaixo do múltiplo de negociação atual da Totvs de 28 vezes, o que é justificável, considerando o crescimento inferior da receita e o perfil de margem da Dimensa”, apontam os analistas Felipe Cheng e Cesar Davanco.
O Santander traz recomendação Outperform para os papéis da Totvs, com preço-alvo de R$ 61, um potencial de valorização de 35,3% ante o fechamento de ontem.
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