Boletim Focus: veja o que o mercado espera para inflação e juros em 2025

A mediana do documento do BC para o IPCA de 2025 subiu pela 11ª semana consecutiva, e saltou de 4,84% para 4,96% – acima do teto da meta, de 4,50%. Um mês antes, a projeção era de 4,40%. Considerando apenas as 102 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana passou de 5,00% para 5,09%.

A estimativa intermediária para a inflação de 2024 passou de 4,91% para 4,90%, também acima do teto, de 4,50%. Quatro semanas atrás, estava em 4,71%. Levando em conta apenas as 103 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a estimativa passou de 4,94% para 4,90%.

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A partir do ano que vem, a meta será contínua, apurada com base no IPCA acumulado em 12 meses. O centro continua em 3%, com tolerância de 1,5 ponto porcentual para mais ou menos (1,5% a 4,5%). Se a inflação ficar acima ou abaixo do intervalo de tolerância por seis meses consecutivos, o BC terá descumprido o alvo.

A mediana para a inflação de 2026 passou de 4,0% para 4,01%, contra 3,81% de há quatro semanas. A projeção para 2027 passou de 3,80% para 3,83%, de 3,50% um mês antes.

O Comitê de Política Monetária (Copom) considera o segundo trimestre de 2026 como horizonte relevante da política monetária. O colegiado espera um IPCA de 4,0% nos quatro trimestres fechados nesse período, no cenário com a taxa Selic do Focus e dólar começando em R$ 5,95 e evoluindo conforme a paridade do poder de compra (PPC). Também no cenário de referência, o Banco Central espera que o IPCA termine 2024 em 4,90% e desacelere a 4,50% em 2025.

Previsões do Focus para Selic

A mediana do relatório Focus para a Selic no fim de 2025 seguiu em 14,75%. Na última reunião, de dezembro, o Copom elevou a taxa básica para 12,25% ao ano e sinalizou mais dois aumentos de um ponto porcentual, que levariam a taxa a 14,25% em março do ano que vem, o maior nível desde 2016.

Considerando apenas as 86 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, mais sensíveis a novidades, a estimativa intermediária para a taxa básica de juros no fim de 2025 seguiu em 15,00%.

A estimativa intermediária para os juros no fim de 2026 passou de 11,75% para 12,00%, contra 10,50% de um mês antes. A projeção para o fim de 2027 continuou em 10,0%, ante 9,50% de quatro semanas atrás.

O Relatório Trimestral de Inflação (RTI) do Banco Central reforçou o cenário de deterioração da inflação, já sinalizado na ata da última reunião do Copom, e firmou a percepção do mercado de que será preciso uma taxa de juros rodando acima de 13,75% – estimativa adotada como pico do juro básico no cenário de referência do RTI – para a convergência da inflação à meta de 3%.

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