Mesmo com a expectativa de corte de juros na economia brasileira, o ano de 2026 será da renda fixa na avaliação do CEO da B3 (B3SA3), Gilson Finkelsztain, em entrevista exclusiva ao E-Investidor. De acordo com ele, a taxa Selic deve chegar no ano que vem perto de 12%, o que ainda oferece para o investidor juro real de cerca de de 7%. A conversa aconteceu nos bastidores da Copa BTG Trader.
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Finkelsztain diz que o mercado de capitais no Brasil deve apresentar um certo alívio com o início do corte da taxa básica de juros da economia, a Selic. Ele acredita em redução de 3 a 4 pontos porcentuais ao longo do próximo ano, com a Selic encerrando 2026 entre 11% e 12%, o que pode ser positivo para o mercado de capitais.
“Talvez não seja o suficiente para a gente ver uma retomada muito forte, mas certamente veremos um equilíbrio um pouco maior entre as classes de ativos. É muito difícil, com juros de 15%, haver atração de capitais para a renda variável. Então, com uma trajetória de juros indo para 11%, 12% ao ano, a renda variável ganha representatividade. Ainda assim, vemos 2026 como o ano da renda fixa, devido ao juro real elevado de 7% ao ano”, salienta Finkelsztain.
O executivo também comentou sobre os sucessivos recordes da cotação do ouro e seu significado. Para Finkelsztain, as máximas do ouro refletem a preocupação do mercado com o aumento da volatilidade. Ele destacou que um dos fatores para os recordes do metal precioso vem dos preços atuais elevados das bolsas globais após os mercados baterem recordes.
“Os múltiplos estão elevados, principalmente no setor de tecnologia. Há um temor da formação de uma bolha neste segmento, como a gente já viu outras vezes no início dos anos 2000. Então, entendo ser uma combinação de aspectos que leva o ouro para o patamar atual”, afirmou Finkelsztain.
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Na última sexta-feira (17), o ouro bateu uma nova máxima histórica a US$ 4.392 a onça troy. A commodity acumula alta de mais de 50% em 2025. Segundo Finkelsztain, apesar dos recordes, as bolsas de valores mostram um bom desempenho, o que também alimenta um 2025 positivo para o mercado de ativos de risco.
Segundo o CEO da B3, para que o mercado de capitais volte a crescer de forma saudável seria necessária uma taxa de juros de 9% ao ano. Entretanto, para a Selic chegar nesse patamar, algumas questões macroeconômicas relevantes deveriam acontecer. A principal, para Finkelsztain, deveria ser um governo fiscalmente responsável, que cumprisse a meta de superávit primário no orçamento dos próximos anos.
“O mercado não tem um candidato favorito. No entanto, para termos uma Selic a 9%, o que tende a ser muito saudável para o mercado, a gente precisaria ter um compromisso dos candidatos à Presidência, ao final do próximo ano, o qual garantisse um orçamento com superávit fiscal“, argumenta o presidente da Bolsa Brasileira.
Na visão dele, o mercado deve procurar um candidato que defenda a sustentabilidade de contas públicas e principalmente uma agenda de redução de despesas. “O grande clamor do mercado financeiro é uma agenda fiscalmente responsável, independente do candidato”, ressalta.
Finkelsztain ainda teceu elogios para a atuação do governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva em relação ao tarifaço do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump. Na visão dele, o investidor brasileiro deve ser pouco atingido pela retomada da guerra comercial nos últimos dias, depois que o mandatário americano anunciou tarifas de até 150% para os produtos navais chineses.
“O governo brasileiro também está articulando bem o diálogo referente às tarifas no Brasil. Essas novas taxas no exterior não devem pesar aqui. Então, vejo que a estamos conseguindo se livrar pelo menos disso”, conclui o CEO da B3 (B3SA3).
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