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- Fundada em 1925, a Kepler Weber é uma empresa brasileira especializada em soluções para armazenagem e processamento de grãos
- A Kepler Weber possui uma rede de distribuição abrangente e parcerias estratégicas para expandir sua presença global
Os investidores se preparam para a divulgação do Plano Safra nesta semana. Há a previsão de que a iniciativa libere mais de R$ 400 bilhões em recursos, podendo ser considerado o maior da história do Brasil. Desta maneira, a Kepler Weber (KEPL3) poderá ser uma opção para a sua carteira de investimentos.
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Fundada em 1925, a Kepler Weber é uma empresa brasileira especializada em soluções para armazenagem e processamento de grãos. A empresa atua principalmente no setor agrícola, oferecendo equipamentos e serviços para armazenagem, secagem, transporte, beneficiamento de grãos, serviços de consultoria e assistência técnica.
A empresa atende tanto o mercado doméstico brasileiro quanto o mercado internacional, exportando seus produtos para diversos países. A Kepler Weber possui uma rede de distribuição abrangente e parcerias estratégicas para expandir sua presença global.
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O Brasil está caminhando para uma temporada de recorde em produção de grãos. Mas o setor sofre com um problema estrutural: a falta de capacidade para armazenamento. Os produtores recorrem aos financiamentos e programas do governo como o Plano Safra, no qual o PCA (Programa para Construção e Ampliação de Armazéns), criado em 2013, está inserido O PCA foi criado em 2013 e, dez anos depois, essa questão logística não foi resolvida.
De acordo com a Câmara Setorial de Equipamentos para Armazenagem de Grãos – órgão ligado à Associação Brasileira da Indústria de Máquinas e Equipamentos (Abimaq), seria preciso um investimento de R$ 15 bilhões por ano para acompanhar o crescimento da produção brasileira de grãos.
Ou seja, a Kepler possui oportunidades exponenciais de crescimento ao longo dos anos diante desse fator.
No primeiro trimestre deste ano, as receitas financeiras da companhia totalizaram R$ 15,6 milhões (4,8% da receita líquida), enquanto no 1T22 foram de R$ 5 milhões (1,2% da receita líquida). Esse resultado é explicado pelo bom desempenho das aplicações financeiras, devido ao aumento das disponibilidades.
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Já as despesas financeiras somaram R$ 13,5 milhões (4,2% da receita líquida) no 1T23, em comparação com R$ 10,4 milhões (2,4% da receita líquida) no 1T22. Esta elevação ocorre principalmente devido ao maior endividamento, resultante de novas linhas de financiamento no valor de R$ 114,1 milhões.
Neste ano, observamos a escassez de linhas de crédito subsidiadas pelo governo, sendo o principal motivo para a desaceleração das receitas da companhia. Sendo assim, a divulgação do novo Plano Safra poderá ser um grande catalisador positivo para as ações.
As ações de Kepler estão sendo negociadas num índice preço/lucro (23) de 7,3x e 6,7x lucro para 2024 (extremamente conservador), abaixo da média do setor (que fica na casa de 11,0x para 2023 e 8,3x para 2024).
Em relação ao EV/EBITDA, negocia a 2,5x para 2023 e 2,3x para 2024, contra uma média no setor de 5,9x neste ano, e 4,9x para 2024 e 20,0% abaixo da média de 12 meses e 25,0% abaixo da média de 5 anos.
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O dividend yield projetado é de 6,8% para 2023 e 7,5% para 2024, nos atuais níveis de preço que a ação negocia. Nosso preço justo por ação é R$ 15, representando potencial de valorização ao redor de 70%.
Caso a empresa entregue os números de 2023 próximos dos do ano anterior, as ações estarão extremamente descontadas, abaixo de 4x P/L e abaixo de 2,6x EV/EBITDA para 2023 (Caso apresente um cenário mais favorável, podemos revisar os números com potencial para as ações acima de 100%).
Desta forma, consideramos um desconto exagerado para as ações em meio do cenário de médio-longo prazo e sua execução de qualidade já comprovada.
