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O interesse de investidores estrangeiros pelo Brasil entrou em uma nova fase, que pode destravar a entrada de capital mais estável e de longo prazo na Bolsa. Gestoras relatam um aumento nas conversas com grandes alocadores globais, como fundos de pensão e endowments (fundos patrimoniais), interessados em fechar mandatos de investimento para investir em ações brasileiras.
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Segundo executivos ouvidos pela Broadcast, esse movimento ainda está no início, mas tende a ganhar tração à medida que o Brasil se consolida como destino relevante na reconfiguração global de portfólios.
“O que estamos observando na Bolsa agora é o fluxo macro, temático. Mas estamos conversando com quem vem para ficar cinco, dez anos”, afirma Brenno Berkovitz, sócio e responsável pelo RI da Encore Asset Management, mencionando que o rali do Ibovespa neste começo de ano foi um call de saída dos Estados Unidos em direção a emergentes. Agora ele vê um interesse mais forte do estrangeiro, com alocadores olhando para o Brasil pela primeira vez.
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Ricardo Campos, CEO e CIO da Reach Capital, destaca o fluxo de capital externo para a Bolsa. Os dados mais recentes da B3 mostram que os investidores estrangeiros ingressaram com R$ 67,39 bilhões no ano até agora, superando com folga os cerca de R$ 25 bilhões do total de 2025. Esse cenário até reabre espaço para operações de mercado de capitais, como oferta pública inicial (IPO) e follow-ons (oferta subsequente), que estavam paralisadas, de acordo com o executivo.
Ainda assim, os gestores destacam que o capital mais transformador ainda está por vir. “O pouco para eles é muito para a gente”, resume Rodrigo Andrade, sócio e head de Equities da Vinland Capital, ao destacar que pequenas realocações de portfólios globais podem representar volumes expressivos para o Brasil.
Rogério Freitas, head de investimentos do ASA, afirma que há uma combinação de vetores macroeconômicos e geopolíticos favorecendo mercados emergentes, como a busca por diversificação após anos de concentração nos Estados Unidos, valuations (valor do ativo) mais atrativos e o papel dos emergentes como produtores de commodities em um cenário de incerteza global.
Na mesma linha, Campos, da Reach, avalia que o ambiente internacional tem levado investidores a buscar ativos reais e novas geografias. E, nesse contexto, o Brasil se beneficia também por manter relações comerciais diversificadas.
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Além disso, os gestores apontam características domésticas que aumentam a atratividade do País, como liquidez de mercado, arcabouço institucional estável e neutralidade geopolítica. “O Brasil dá check em várias ‘caixas’ importantes para o investidor estrangeiro”, afirma Andrade, da Vinland.
Outro ponto destacado é o ciclo de juros. O início – ou a expectativa – de queda das taxas no Brasil é visto como um gatilho relevante para a Bolsa, historicamente associado a períodos de valorização dos ativos. “Estrangeiro adora investir em país onde o juro está caindo”, observa Berkovitz, da Encore.
Apesar do otimismo, o fluxo ainda está concentrado em estratégias mais defensivas, mas os produtos long only (fundos de investimento que operam apenas comprados, buscando valorização com a alta de ações selecionadas) continuam sendo a principal porta de entrada para quem busca exposição estrutural ao País.
Já a demanda por mandatos em estratégias long and short (compra de ativo com potencial de valorização (long) e vender outro com potencial de queda (short) simultaneamente) tem crescido. “O gringo não quer um risco direcional”, afirma Andrade, da Vinland, destacando a procura por produtos com menor volatilidade.
Do ponto de vista setorial, a preferência ainda recai sobre empresas mais líquidas e previsíveis, mas há expectativa de migração gradual. Enquanto a primeira onda do apetite esteve concentrada em produtos passivos, como o ETF EWZ, e ações de maior liquidez, as chamadas blue chips, como Vale (VALE3) e Petrobras (PETR3; PETR4), a tendência é de avanço para setores como utilities, que oferecem receitas mais estáveis e proteção em cenários de volatilidade, segundo Campos, da Reach.
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Para os gestores, esse movimento também deve abrir espaço para uma reprecificação de empresas fora do radar dos grandes índices, que ainda não participaram plenamente da alta recente.
“Abaixo [das blue chips] subiu muito pouco, então vai existir um catch up das empresas que não estão na superfície do índice e ficaram para trás. Tem muitas oportunidades na Bolsa ainda”, afirma Berkovitz, da Encore.
Do ponto de vista político, a eleição presidencial de 2026 aparece como um fator secundário para o investidor estrangeiro, segundo os executivos ouvidos pela reportagem. A percepção geral é de que questões fiscais e institucionais são analisadas dentro de um contexto global e não como um risco isolado do Brasil.
“Eleição não preocupa tanto. Na cabeça do estrangeiro, um governo Lula 4 seria mais do mesmo, enquanto qualquer um tirando o Lula pode trazer um upside. Se der Lula, vão esperar a reação dos gestores locais, ganhando tempo para entrar com mais calma. Se tiver chance de o Lula não ganhar, pode adiantar a entrada para não perder o primeiro upside”, avalia Berkovitz, da Encore.
Para os executivos, o maior risco ao cenário positivo seria uma reversão das condições externas, como fortalecimento do dólar ou retomada da atratividade americana, o que poderia reduzir o apetite por emergentes. Ainda assim, a avaliação predominante é de que o movimento atual tem bases mais duradouras.
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