O trimestre, porém, também deixou expostas as áreas onde o ambiente de juros ainda pesa. Enquanto a operação ligada ao financiamento imobiliário avança em ritmo robusto, linhas mais dependentes do crédito ao consumo, como o seguro prestamista, são pressionadas pela atividade mais fraca e pelo custo elevado do dinheiro.
Na leitura do Citi, o resultado veio “sólido e sem surpresas”. O banco destacou a estabilidade operacional da companhia e a continuidade do crescimento de dois dígitos nos prêmios ligados ao segmento imobiliário. A instituição, porém, chamou atenção para uma desaceleração nos seguros residenciais, apesar da estratégia da companhia de ampliar a venda casada junto ao crédito habitacional.
Outro ponto monitorado pelo mercado recai sobre o seguro prestamista, modalidade vinculada a operações de crédito e mais sensível ao ambiente de juros elevados. A linha recuou 21% em relação ao mesmo trimestre do ano passado, para R$ 299 milhões, refletindo o ciclo de crédito mais restritivo e os impactos da suspensão das emissões ligadas ao consignado do Instituto Nacional do Seguro Social (INSS) no fim de 2025.
Ainda assim, o Citi avalia que o segmento pode ter encontrado um piso no quarto trimestre do ano passado. “Houve recuperação agora, mas ainda pode ser cedo para conclusões”, ponderaram os analistas Gustavo Schoreder, Arnon Shirazi e Brian Flores em relatório.
A frente de previdência também permaneceu sob pressão. As receitas com planos somaram R$ 6,7 bilhões, queda anual de 4,9%, ainda impactadas pelas mudanças nas regras de Imposto sobre Operações Financeiras (IOF) sobre aportes em Vida Gerador de Benefício Livre (VGBL). Em compensação, a companhia apresentou novamente captação líquida positiva em R$ 1,3 bilhão após campanhas comerciais e iniciativas para reduzir portabilidade de saída.
Para o Citi, o trimestre reforça a característica mais defensiva da Caixa Seguridade dentro do setor, especialmente pela exposição mais concentrada ao seguro habitacional, em contraste com concorrentes mais dependentes de linhas rurais ou de crédito. O banco manteve recomendação neutra para a ação, com preço-alvo de R$ 17.
As ações da Caixa Seguridade (CXSE3) fecharam em alta de 1,08%, negociadas a R$ 17,71, em meio à leitura positiva do mercado para o balanço do primeiro trimestre.
Com informações da Broadcast.
