A democratização dos BDRs (sigla em inglês para Brazilian Depositary Receipts) para o pequeno investidor em 2020 provocou uma série de recordes na negociação desses certificados, que espelham valores mobiliários – como ações e ETFs (fundos de índices) – de outros países.

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O volume financeiro médio diário, por exemplo, cresceu mais de oito vezes em dezembro (R$ 274,4 milhões) na comparação com o mesmo mês de 2019 (R$ 34,3 milhões), segundo levantamento da Economática para o E-Investidor.

A chegada dos BDRs permitiu que todos os investidores, além dos qualificados (com certificação ou mais de R$ 1 milhão investido), pudessem investir em empresas estrangeiras na própria bolsa brasileira. Antes, a única via possível era abrir conta em corretora fora do País.

Com diversos “papéis” famosos no Brasil, alguns deles ganharam mais destaque. O BDR da Tesla (TSLA34) foi o ativo com maior liquidez em 2020, com média de R$ 10,2 milhões negociados por dia. Já a valorização percentual, em reais, foi de 997,49%, e em dólares foi de 751,24% (a diferença se deve à valorização de 28,93% da moeda norte-americana no ano passado).

Apesar da alta liquidez, a Tesla zerou no quesito Dividend Yields (DY) para os investidores, diferentemente de outras companhias, que entregaram até 5,86% de DY, que representa a divisão do valor da ação da empresa sobre a quantidade de dividendos pagos por ela em determinado período.

Neste caso, o investidor precisa ter em mente que o fato de uma companhia não pagar dividendo, como a Tesla, não significa que ela não seja lucrativa. “Algumas empresas reinvestem seus ganhos em pesquisa de desenvolvimento, inovam os produtos. É outra estratégia. Em vez de entregar o dinheiro na mão do investidor, elas reinvestem esse recurso”, afirma Matheus Jaconeli, economista da Nova Futura Investimentos.

BDR que mais pagaram dividendos em 2020

Entre os melhores pagadores de dividendos na carteira do índice BDRX, lideram os BDRs da Costco Wholesale Corp (COWC34), de varejo, e Altria Group, Inc (MOOO34), da indústria de tabaco, com 5,86% e 5,76%, respectivamente. “São empresas já consolidadas e que estão há bastante tempo no mercado, de setores bem tradicionais”, avalia Jaconeli.

João Beck, economista e sócio da BRA, explica que a Costco possui um catálogo com diversos tipos de produtos, com foco em linha branca. “Vejo que o faturamento gordo do ano não se repetirá e que não convém converter o resultado desse recurso para investimentos. A empresa, em conselho, optou por uma distribuição extraordinária”, diz Beck.

A Altria se tornou uma pagadora recorrente e rentável de dividendos, o que não se trata de um prognóstico necessariamente bom para a empresa, na avaliação de Beck. “A regulação cada vez mais forte do mercado de tabaco tem reprimido investimentos no setor. Assim, sobram recursos para distribuir aos acionistas”, observa o sócio da BRA.

Considerando a maior liquidez no mercado, os BDRs da Pfizer Inc (farmacêutica) e Home Depot, Inc (varejo) tiveram os melhores DY, com 3,55% e 2,40%, respectivamente.

A Pfizer foi uma das empresas que ganhou holofotes por ser uma das principais empresas na corrida por uma vacina para a covid-19. “Há uma série de patentes das quais a empresa usufrui e fatura de forma consistente e sem barreiras para entrada de concorrência”, diz Beck.

Já a varejista Home Depot surfou uma onda muito favorável na pandemia, uma vez que os consumidores precisaram fazer melhorias no ambiente doméstico, seja para a adaptação ao home office ou para melhorar o conforto no confinamento. “A empresa não é uma habitual pagadora de dividendos, porém, entendendo que foi um ano atípico e que não faria tanto sentido usar dos lucros para expandir o número de lojas, naturalmente esse recurso é devolvido aos acionistas na forma de dividendos”, diz Beck.

Tributação nos EUA

O investidor precisa ter atenção à tributação desses ativos. Nos Estados Unidos, há cobrança de 30% sobre os dividendos. Mas, para quem investe em BDRs no Brasil, existe uma cobrança de distribuição pelo banco emissor do certificado, que varia de 3% a 5%.

“Um banco lá fora é ‘parceiro’ do banco local que trouxe o BDR para o Brasil. Na hora em que o dividendo for pago lá fora, esse banco no exterior já vai tributar 30%. Mesmo que comprasse a ação diretamente nos EUA”, explica Francine Balbina, especialista em investimentos globais da Spiti. “Três bancos locais têm trazido BDRs, Banco B3, Itaú e Bradesco, que cobram uma taxa para distribuir esses dividendos. Se for Itaú ou Bradesco é 5%, se for o Banco B3 é 3%.”

Como os 30% já são cobrados na fonte nos Estados Unidos, o investidor no Brasil não será tributado. No caso, ele só precisa fazer um ajuste no valor do dividendo na hora da declaração do Imposto de Renda, declarando apenas a quantia recebida com desconto.

É importante considerar que os BDRs podem representar apenas uma fração da ação. Logo, o dividendo a ser recebido será proporcional ao que o investidor possui desse papel. Outro detalhe importante é que, como as ações são negociadas em dólar nos Estados Unidos, no Brasil, o investidor tem de considerar o efeito cambial no pagamento do dividendo.

Sobre a opção mais vantajosa, a especialista da Spiti destaca que investir direto nos ativos nas ações nos Estados Unidos isenta o investidor da taxa cobrada pelos bancos locais. Porém, isso é detalhe que precisa atender também outros critérios, como o perfil de investidor.

“Tem gente que abre conta no exterior e fica confortável com as contas lá. Tem gente que tem pavor, já teve experiências ruins, tem receio de acontecer algum problema e não ter um respaldo jurídico, ou até não tem tanta habilidade com o inglês”, observa Balbina.

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